截至目前，各紙巾企業(yè)均已發(fā)布半年報，單從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，紙巾企業(yè)面臨的成本壓力雖有所緩解，但依然沒能改變業(yè)績下滑的情況。2023 年上半年，維達國際凈利潤下降超八成；中順潔柔凈利潤下降幅度為 62.88%，相比較而言，雖然恒安國際表現(xiàn)較好，但其凈利潤也出現(xiàn) 4% 的下滑幅度。從數(shù)據(jù)來看，過去一直被提到的成本壓力已經(jīng)有所緩解，但業(yè)績依然處于下滑趨勢的紙巾企業(yè)或許在成本之外需要找一下原因了。

(資料圖)

業(yè)績集體下滑

2023 年上半年，維達國際交出了一份并不令股民滿意的業(yè)績報告。上半年維達國際收益實現(xiàn) 10.1% 自然增長至 100.7 億港元。凈利潤下降 81.1% 至 1.21 億港元。而在維達國際發(fā)布半年報業(yè)績不久后，素有 "A 股紙茅 " 之稱的中順潔柔也交出了一份難言樂觀的業(yè)績數(shù)據(jù)。 上半年，中順潔柔營業(yè)收入約 46.85 億元，同比增加 7.27%；凈利潤約 8449 萬元，同比減少 62.88%。相比較而言，恒安國際的數(shù)據(jù)似乎稍好一點。2023 年上半年，恒安國際收入 122.05 億元，同比增加 8.97%；凈利潤為 12.26 億元，同比下降 4%。雖好于維達國際和中順潔柔，但依然沒有改變凈利潤下滑的情況。

對于業(yè)績的下滑，有的歸結(jié)于原材料上漲帶來的壓力的余溫未退，也有的歸結(jié)于市場競爭強烈。

中順潔柔在財報中表示，隨著 2023 年上半年紙漿價格呈下降趨勢，企業(yè)成本端壓力將逐步緩解。中國生活用紙行業(yè)競爭依然激烈，行業(yè)集中度有待進一步提高，消費者對健康生活理念不斷加強，對品牌的關注與選擇也在不斷提高。而維達國際則在財報中提及：" 上半年期間生產(chǎn)的紙巾是使用的 2022 年底以前采購的紙漿等庫存原材料，而彼時正處于紙漿價格的高位。" 據(jù)了解，紙漿成本往往占到生產(chǎn)成本的約 40%-60%，漿價的波動往往嚴重影響公司利潤。

事實上，國內(nèi)多家紙巾企業(yè)飽受原材料價格上漲帶來的困擾。

財報數(shù)據(jù)顯示，中順潔柔 2022 年凈利潤下滑 39.77%；2021 年凈利潤下滑 35.85%。2023 年上半年凈利預計約為 7967.39 萬 -1.02 億元，預計同比下降 55%-65%。恒安國際 2021 年凈利潤下滑 28.75%，2022 年凈利潤下滑 41.19%。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，整個紙類企業(yè)實際上都面臨著巨大的壓力，原材料價格大幅度上漲，影響利潤。各企業(yè)需要想方設法進一步降低自身成本，提升盈利能力。

不過值得一提的是，2023 年上半年，原材料紙漿價格已出現(xiàn)回落。東方證券 8 月底研報指出，近期紙漿價格已回落至歷史低位，特種紙龍頭成本壓力充分釋放，行業(yè)供需格局相對穩(wěn)定的背景下紙價韌性較強，短期盈利彈性充足。

恒安國際也在財報中提到 :" 隨著 2023 年上半年紙漿價格呈下降趨勢，公司成本端壓力已逐步緩解。"

高端化破局

此前籠罩的原材料價格上漲帶來的成本壓力正在釋放，但中順潔柔、維達國際凈利潤依然出現(xiàn)超六成甚至超八成的下滑幅度，或許業(yè)績下滑的背后不單是原材料價格上漲帶來的成本壓力所致。

事實上，從具體業(yè)務的布局來看，中順潔柔、維達國際依然以低毛利的紙巾業(yè)務為主。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中順潔柔生活用紙營收占比為 98.69%，而該業(yè)務毛利率為 28.28%，遠低于個人護理業(yè)務。再看維達國際，紙巾分部占總收益的 83%，其紙巾業(yè)務毛利率為 23.8%。

業(yè)內(nèi)人士表示，或許維達國際需要繼續(xù)加碼研發(fā)更加高端的生活用紙產(chǎn)品，并與競爭對手開展差異化競爭，才能提升其綜合盈利能力，夯實其行業(yè)護城河，釋放盈利壓力。

不可否認，恒安國際在發(fā)展高毛利業(yè)務抵消成本壓力方面做得更好。財報數(shù)據(jù)顯示，上半年，恒安國際衛(wèi)生巾業(yè)務占集團整體收入約 26.4%。紙巾業(yè)務占集團整體收入約 58.7%，紙尿褲業(yè)務占集團整體收入約 5.5%，其整體毛利率超三成。

恒安國際方面表示，毛利率方面，紙尿褲的石化原材料于期內(nèi)上升致銷售成本上升，由于利潤較高的「Q ? MO」產(chǎn)品的銷售占比上升，抵消了成本上漲對整體業(yè)務利潤的影響。

對于當前的紙巾企業(yè)而言，高端化似乎成為發(fā)展的不二法門。事實上，不論是中順潔柔、維達國際還是恒安國際，近兩年都在不斷進行高端化發(fā)展。

面臨原材料價格上漲、市場競爭加劇等現(xiàn)狀，維達國際一直在強調(diào)高端化的發(fā)展。" 在大眾生活水平日益提升以及衛(wèi)生意識不斷提高的背景下，生活用紙市場正在向高質(zhì)量且多元化的方向發(fā)展，集團積極把握發(fā)展趨勢，結(jié)合本集團高端化策略，推出一系列高質(zhì)量的產(chǎn)品，滿足消費者對高質(zhì)量、多元化生活用紙的需求。" 維達國際在財報中表示。

據(jù)了解，維達國際推出高端專業(yè)衛(wèi)生品牌多康，通過產(chǎn)品創(chuàng)新及領域拓展，進一步覆蓋更多高端商戶群，將專業(yè)衛(wèi)生解決方案拓展至不同的使用場景，持續(xù)提升中國內(nèi)地市場占有率，同時在高利潤的個人護理業(yè)務領域不斷加速布局。中順潔柔則在 2019 年為迎合消費升級趨勢，推出了全新個人護理品牌朵蕾蜜；2021 年，中順潔柔管理層提出產(chǎn)品多元化的戰(zhàn)略布局，" 潔柔 " 和 " 太陽 " 雙品牌并行發(fā)展。

就業(yè)績相關問題，北京商報記者對中順潔柔、恒安國際進行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復。

中順潔柔方面在財報中表示，未來，公司將繼續(xù)堅持發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃，驅(qū)動高端、高毛利產(chǎn)品銷售份額的持續(xù)增長，完善信息化和數(shù)字化建設，提升精細化管理水平，開源節(jié)流，降本增效，不斷夯實公司長期健康發(fā)展的基礎。?

" 未來，集團將會繼續(xù)致力以高端化戰(zhàn)略雙線發(fā)展嬰幼兒市場及成人健康護理市場。除了透過電商銷售管道，集團將大力發(fā)展新零售渠道，同時加強與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作。一方面把握新零售帶來的新商機，另一方面透過與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作，在擴大潛在顧客基礎的同時，提供一站式產(chǎn)品銷售鏈，為紙尿褲業(yè)務帶來可持續(xù)的增長動力，支持成人健康護理產(chǎn)品業(yè)務的長遠發(fā)展，繼續(xù)深挖成人健康護理市場的成長潛力。" 恒安國際提到。

快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠分析稱，從目前的市場發(fā)展方向來看，高端產(chǎn)品市場在不斷擴大，而低端產(chǎn)品市場則在不斷縮小，所以推動高端化的發(fā)展比較順應當前消費市場的結(jié)構(gòu)變化，是企業(yè)產(chǎn)品調(diào)整的一個重要方向。

北京商報記者 | 郭秀娟 ? 張君花

圖片來源 | 恒安國際官網(wǎng)、中順潔柔官網(wǎng)

編輯 | 白楊

關鍵詞：