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果麥文化（301052）經營業(yè)績保持增長。

8月16日，公司披露2023年半年度報告顯示，報告期內，公司實現營業(yè)收入23,677.15萬元，同比增長8.89%；實現歸母凈利潤2,938.54萬元，同比增長79.68%；扣非歸母凈利潤為2,809.49萬元，同比增幅20.88%。

興業(yè)證券認為，出版 互聯網持續(xù)深耕，為果麥文化帶來了持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績表現。

果麥文化從事的主要業(yè)務分為圖書出版發(fā)行業(yè)務、互聯網業(yè)務及其他衍生業(yè)務。其中，圖書出版發(fā)行和互聯網為公司的核心業(yè)務。2023年隨著LLM在AIGC上的驚艷表現，公司積極部署AI賽道，利用多年來積攢的標注數據訓練大語言模型，在基于理解語義的基礎上通過AI實現校對的自動化、智能化，以根本上改變目前行業(yè)落后的校對方式，以期為行業(yè)提升校對效率、釋放編輯產能。

2023上半年圖書，零售市場同比下降2.41%，市場整體回暖復蘇，降幅收窄。

果麥文化表示，今年上半年公司在“暢銷 長銷”上取得進一步的成功。2023年上半年公司銷量10萬冊以上圖書品種11個，銷量合計260萬冊。

值得關注的是，果麥文化的互聯網用戶，從2022年底的7,400萬，增至2023年6月底的7,950萬，半年增幅7.43%，其中超過10萬粉絲的新媒體平臺賬號由2022年底的60款增至2023年6月底的65款。目前，公司運營的包括微博賬號“知書少年果麥麥”、“果麥文化”，抖音賬號“果麥書單”、“小嘉啊”、“戴建業(yè)”、“劉同”；快手賬號“琪琪的奇書館”、“小亭不停課”；微信公眾號“2040書店”、“易中天”、“羅翔說刑法”、“張皓宸”、“榕榕姐姐讀童書”、“慶山”等。

興業(yè)證券認為，依托龐大的互聯網客群，精準把握市場需求，引領流量熱點，助力圖書銷量增長，打開多元業(yè)務變現。公司在行業(yè)首創(chuàng)“CBC”銷售模式，賦予公司圖書直銷自主定價權，同時帶動公司存貨周轉率位居行業(yè)前列，未來將隨圖書銷量擴張，持續(xù)增厚公司業(yè)績。

2022年上半年互聯網2C銷售收入為3,919萬元，2023年上半年為5,685萬元，增幅達45.06%。2022年上半年公司互聯網廣告收入為147萬元，2023年上半年增至217萬元，增幅47.17%。隨著互聯網用戶數規(guī)模增長，互聯網廣告效應將會愈發(fā)顯著。

券商認為，果麥文化圖書產品儲備豐富：公司旗下《三體漫畫》第二部、第三部蓄勢待發(fā)，易中天、戴建業(yè)、王德峰、羅翔、蔡崇達等知名作家和公司深度綁定，未來增長潛力巨大。目前，公司在AI領域深度布局，緊抓“編?！边@一行業(yè)痛點，全力布局AI編校。公司以創(chuàng)立以來積累的校對資源、內容資源等語料庫為基礎，構建數據模型，并結合人工智能技術在智能編校領域進行行業(yè)模型和應用層的探索研發(fā)，以期運用最新最前沿的技術解決行業(yè)編校痛點，形成公司第二增長曲線，預計未來將給公司帶來巨大的業(yè)績增厚。

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