■股指：權(quán)重代表指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢

(相關(guān)資料圖)

1.外部方面：美股三大指數(shù)小幅收跌，道指跌%，納指跌%，標(biāo)普500指數(shù)跌%。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體表現(xiàn)分化，權(quán)重代表指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，市場日成交額保持八千億規(guī)模。漲跌比一般，2000余家公司上漲。北上資金小幅凈流入超5億元。行業(yè)方面，券商行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長。

■滬銅：短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69435元/噸（-635元/噸)

2.利潤:進(jìn)口利潤元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差285（+115）

4.庫存:上期所銅庫存61290噸(-16608噸)，LME銅庫存76875噸（+1600噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點(diǎn)，美元指數(shù)弱勢。總體振幅加大，短期強(qiáng)勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，區(qū)間收窄向上突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20980元/噸（-260元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-741元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水75，前值70

4.庫存: 上期所鋅庫存61313噸（+4371噸)，LME鋅庫存97925噸（-1300噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤反彈，期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，區(qū)間向上突破，反彈多單以20300-20400為止損持有。

■焦煤、焦炭：焦炭第四輪提漲全面落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2000元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1840元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2140元/噸（0）；

2.基差：JM09基差元/噸（71），J09基差-元/噸（137）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率%（-%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率%（-%），247家鋼廠高爐開工率%（-%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量萬噸（-）；

4.供給：洗煤廠開工率%（%），精煤產(chǎn)量萬噸（）；

5.庫存：焦煤總庫存噸（），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存噸（），可用天數(shù)噸（），鋼廠焦化廠庫存噸（），可用天數(shù)噸（）；焦炭總庫存噸（-），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存噸（-），可用天數(shù)噸（），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存噸（-），可用天數(shù)噸（-）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-35元/噸（-26），螺紋鋼高爐利潤-元/噸（），螺紋鋼電爐利潤-元/噸（）；

7.總結(jié)：雙焦領(lǐng)跌黑色。一方面，消息面擾動盤面，粗鋼平控政策或?qū)⑦M(jìn)一步落地，對爐料需求降低將進(jìn)一步推動雙焦價(jià)格下行；另一方面，3日部分地區(qū)第四輪提漲落地，從盤面的反應(yīng)來看，本次提漲或?qū)⒅褂谒妮?，市場預(yù)期中補(bǔ)庫帶來的第五輪將不會出現(xiàn)。短期內(nèi)將以寬幅震蕩為主，考慮到粗鋼平控、焦煤進(jìn)口增量和山西煤礦復(fù)產(chǎn)的影響，不可過分追高。

■錳硅、硅鐵：黑色板塊整體回調(diào)，消息面擾動明顯。

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6600元/噸(80)，寧夏貿(mào)易價(jià)6570元/噸(40)；硅鐵72#青海市場價(jià)7000元/噸(0)，寧夏市場價(jià)7050元/噸(0)；

2.期貨：SM09合約基差104元/噸(90)，SF09合約基差200元/噸(148)；SM09-01月間差116元/噸(-14)，SF09-01月間差-118元/噸(-32)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率%(),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率%()；

4.需求：錳硅日均需求元/噸(-)，硅鐵日均需求元/噸(-)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存萬噸(-)；

6.總結(jié)：錳硅方面，盤面交易焦炭第四輪提漲落地，錳礦價(jià)格穩(wěn)重有升，錳硅成本支撐仍在，考慮到上半年錳硅利潤空間稀薄，廠家生產(chǎn)積極性并不高，企業(yè)庫存低，考慮到當(dāng)前宏觀預(yù)期的走強(qiáng)和下游低庫存的現(xiàn)狀，8月鋼招有價(jià)格上調(diào)預(yù)期。硅鐵方面，寧夏、內(nèi)蒙能耗雙控政策是引發(fā)硅鐵上漲的主要原因，整體而言硅鐵開工亦處低位，8月鋼招陸續(xù)開啟，量、價(jià)具有上行預(yù)期，廠內(nèi)出庫順暢。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，鐵合金維持震蕩走勢。

■純堿：現(xiàn)貨上行趨勢

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：沙河-2309：114元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率，氨堿開工率，聯(lián)產(chǎn)開工率-。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存萬噸，倉單數(shù)量225張，有效預(yù)報(bào)684張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤402元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤601，浮法玻璃（天然氣）利潤289元/噸。

6.總結(jié)：純堿企業(yè)檢修及減量持續(xù)，供應(yīng)下降。企業(yè)庫存低，發(fā)貨緊張。下游需求尚可，月底補(bǔ)庫。從目前看，純堿走勢穩(wěn)中偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格上行趨勢。

■玻璃：補(bǔ)庫收尾

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1838元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：68元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量167648萬噸，產(chǎn)能利用率82%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存272萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤402元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤601元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤289元/噸。

6.總結(jié)：目前需求支撐尚顯薄弱，提前剛需入庫后，采買意愿下滑，新一輪補(bǔ)庫行為逐漸收尾，后市來看，場內(nèi)信心多顯不足，多數(shù)認(rèn)為浮法玻璃后續(xù)上漲空間有限，后續(xù)操作更傾向于隨用隨采，預(yù)計(jì)本周價(jià)格大體持穩(wěn)。

■PP：下游制品利潤被趨勢壓縮

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7300元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-62（+101）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存萬噸（-3）。

4.總結(jié)：在上游油價(jià)推漲下，下游化工品也出現(xiàn)普漲，不過需要注意的是，大部分化工品的盤面上漲邏輯與油價(jià)并不一樣。以下游化工兩大板塊聚烯烴和聚酯為例，從6月開始，在盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無論是聚烯烴還是聚酯自身生產(chǎn)利潤，亦或是其下游制品利潤都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工盤面價(jià)格上漲并無現(xiàn)實(shí)端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動上漲。

■塑料：9-1正套

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（-20）。

2.基差：L09基差-18（+97）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存萬噸（-3）。

4.總結(jié)：這種產(chǎn)業(yè)鏈自上而下傳導(dǎo)帶來的價(jià)格上漲，若終端利潤持續(xù)壓縮，可能帶來終端需求負(fù)反饋，從而拖累塑料價(jià)格，考慮到隨著交割月的臨進(jìn)，塑料弱基差也面臨修復(fù)需求，大概率將通過盤面價(jià)格下跌更多修復(fù)，套利層面可以尋找塑料這類靜態(tài)庫存情況尚可，未來供需壓力不大的品種以9-1正套的形式表達(dá)。

■原油：8月下旬歐柴利潤將再次承壓

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格美元/桶（-），俄羅斯ESPO價(jià)格美元/桶（+）。

2.總結(jié)：歐洲柴油需求恢復(fù)很大程度源自電價(jià)下跌帶來工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本降低，促發(fā)階段性補(bǔ)庫導(dǎo)致，而非趨勢性走強(qiáng)，從ARA柴油庫存對歐柴利潤的領(lǐng)先性看，8月下旬歐柴利潤將再次承壓；美汽裂解的強(qiáng)除了汽油需求旺季刺激外，也有煉廠裝置檢修增多導(dǎo)致，隨著煉廠檢修裝置陸續(xù)回歸，需求也將在8月見頂，美汽裂解存在走弱預(yù)期，從標(biāo)普500指數(shù)對美成品油需求的領(lǐng)先性看，8月下旬開始美成品油需求也將邊際走弱。

■白糖：注意宏觀情緒

1.現(xiàn)貨:南寧7130（0）元/噸，昆明6895(30)元/噸，倉單成本估計(jì)7160元/噸

2.基差:南寧1月476；3月555；5月581；9月356；11月419

3.生產(chǎn):巴西7月上半產(chǎn)量就行同比大幅度增加，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)，不過產(chǎn)糖率環(huán)比明顯減少。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，6月國產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加87萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，巴西等出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口4萬噸，同比減少10萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。預(yù)拌粉6月大量進(jìn)口超20萬噸。

6.庫存：6月209萬噸，同比減少126萬噸。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)6月庫存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間和消費(fèi)旺季后期兌現(xiàn)情況。

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