訂單新增符合預(yù)期，長期增長值得期待

2023-08-23 09:24:33 來源：巨豐財經(jīng)

今天國際(300532)

主要觀點：

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事件概況

今天國際于8月21日發(fā)布2023年度半年報，營業(yè)收入15.6億元，同比增加34.3%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.59億元，同比減少124.8%；歸母凈利潤2.14億元，同比增加101.5%；扣非歸母凈利潤2.05億元，同比增加99.8%；毛利率31.93%，同比增加4.85pct，去年同期27.08%。單二季度，實現(xiàn)營業(yè)收入8.37億元，同比增加30.9%；歸母凈利潤1.23億元，同比增加97.8%；扣非歸母凈利潤1.18億元，同比增加95.1%。

下游需求持續(xù)旺盛，成本控制彰顯成效

報告期內(nèi)，公司在手訂單新增16.3億元，其中新能源13.8億元，煙草0.75億元，石化1.6億元。截至2023年6月30日，公司在手且尚未確收訂單達到53.37億元。同時公司完成實施并確認營業(yè)收入項目規(guī)模較上年同期有大幅度增加，完成訂單15.6億元，同時公司加強成本管控，優(yōu)化采購成本，公司綜合毛利率水平顯著提升。

發(fā)力智能制造，軟件產(chǎn)品嵌入多個工業(yè)場景

智能制造系統(tǒng)可以為客戶實現(xiàn)生產(chǎn)制造各個流程、工序間物料輸送、生產(chǎn)資源調(diào)配等環(huán)節(jié)的自動化作業(yè)。智能制造系統(tǒng)由各類專業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)管理系統(tǒng)和輔助設(shè)備組成。其中生產(chǎn)管理系統(tǒng)主要包括生產(chǎn)制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）和數(shù)據(jù)采集和監(jiān)控系統(tǒng)（SCADA）。其中數(shù)據(jù)采集和監(jiān)控系統(tǒng)（SCADA）即在設(shè)備數(shù)據(jù)采集和監(jiān)控的基礎(chǔ)上，圍繞建立智慧型生產(chǎn)企業(yè)的目標(biāo)，應(yīng)用BI分析、移動終端APP等技術(shù)，形成智能設(shè)備運維監(jiān)控平臺；生產(chǎn)制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）即通過智能排產(chǎn)、制造數(shù)據(jù)管理、生產(chǎn)調(diào)度管理、工廠物流配送管理等模塊實現(xiàn)智能工廠互聯(lián)互通。

物流人效比提升趨勢明確，自動化立體倉庫為首選

2023年1月國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年末全國人口同比減少85萬人，未來隨著人均學(xué)歷和人口結(jié)構(gòu)的變化，越來越多的崗位將被機器人替代。前瞻產(chǎn)研數(shù)據(jù)顯示，2016年與2019年中國物流崗位從業(yè)人員分別為5014萬人和5191萬人，CAGR僅為1.16%，遠低于同期社會物流總額的復(fù)合增長率9.06%，從業(yè)人員數(shù)量增長速度不及業(yè)務(wù)規(guī)模擴張速度，體現(xiàn)了物流行業(yè)人效的提升。物流行業(yè)具有大量可自動化的流程，隨著智能物流逐漸興起，自動化場景不斷滲透，物流行業(yè)人員效率有望進一步提高。

投資建議

今天國際深耕智能倉儲及物流解決方案，在下游新能源擴產(chǎn)、石化煙草自動化倉儲加速的需求驅(qū)動下，有望在中長期取得可觀的訂單增量和營收增長。我們預(yù)計今天國際2023-2025年分別實現(xiàn)收入34.52/45.52/58.83億元，同比增長43.1%/31.9%/29.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.82/5.03/6.53億元，同比增長48.3%.31.5%/29.9%，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

1）下游需求不及預(yù)期；2）項目兌付不及預(yù)期；3）市場拓展不及預(yù)期。