為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機構需求。

其中， 7天期逆回購操作利率為1.8%，較上月下降10個基點；MLF操作利率為2.5%，較上月下降15個基點。這是在6月降息后，央行再次降息。

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為何降息？

專家認為， 本次MLF降息釋放了積極的政策信號，有助于穩(wěn)預期、提信心，將繼續(xù)降低實體經濟融資成本，推動經濟回升向好。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經濟融資需求偏弱，促內需穩(wěn)增長壓力增大，是本次超市場預期降息的原因。

“此次降息可以有效降低實體經濟融資成本刺激消費和投資；同時，MLF利率下調，有助于帶動LPR同步調降，有助于降低企業(yè)和房貸利率，有助于促進房地產復蘇回暖?！敝苊A稱。

中信證券首席經濟學家明明表示，MLF利率下調15個基點，7天期逆回購利率下調10個基點，說明長端利率下行空間更大，預計LPR也將等額下降15個基點。同時，MLF操作量超額對沖，加大7天逆回購操作量，有助于增加流動性供給，對沖稅期和政府債發(fā)行的影響。

此前，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，要科學合理把握利率水平。既根據(jù)經濟金融形勢和宏觀調控需要，適時適度做好逆周期調節(jié)，又要兼顧把握好增長與風險、內部與外部的平衡，防止資金套利和空轉，提升政策效率，增強銀行經營穩(wěn)健性。

中國人民大學經濟學院教授于澤認為，從企業(yè)端看，經濟循環(huán)速度在逐漸放緩。需進一步降低企業(yè)融資成本，降低利息支付，以減輕成本壓力。在降息過程中，也需考慮到銀行的凈息差水平。建議進一步全面降息，兼顧存貸款、負債和投資兩端，從而保證一定的、正常的銀行凈息差空間，防止在商業(yè)銀行領域出現(xiàn)過度風險積累。

招聯(lián)首席研究員董希淼建議，進一步深化利率市場化改革，適度降低各類政策工具利率，引導LPR繼續(xù)下降，發(fā)揮LPR形成機制改革作用，推動市場利率繼續(xù)下行、實體經濟融資成本穩(wěn)中有降。

后續(xù)降準仍有可能

展望后續(xù)，業(yè)內專家表示， 后續(xù)仍有一定降準的可能。

“過去三年我國并未實施強刺激政策，我國貨幣政策調整空間較大，政策工具和政策儲備較為豐富，有條件加大實施力度。目前，我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%，仍有一定降準空間，建議近期實施一次全面降準?！倍ｍ捣Q。

在光大證券首席固定收益分析師張旭看來，可考慮在本階段適度降準，著力固本培元，推動經濟持續(xù)回升向好。此外，還可考慮對一些階段性的結構性貨幣政策工具進行適當延期，以穩(wěn)定經營主體預期、提振其信心、方便其安排好投資經營。

周茂華表示，預計三季度將通過降準、結構工具，釋放長期限、低成本流動性，進一步降低銀行負債成本，增加信貸投放能力，引導金融機構加大實體經濟薄環(huán)節(jié)和重點新興領域支持。

“在滿足信貸增長需求，呵護流動性市場合理充裕的目標下，數(shù)量端寬貨幣工具更有可能靠前發(fā)力，近期降準將會落地，助力寬信用、降成本目標，也有助于穩(wěn)定市場信心?！泵髅鞣Q。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前也表示， 后續(xù)將根據(jù)經濟和物價形勢的需要，加大宏觀調控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕。

來源：中國證券報

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