A股高開低走，滬指開盤漲逾5%，收盤漲1.13%；深證成指開盤漲近6%，收盤漲1.01%；創(chuàng)業(yè)板指開盤漲近7%，收盤漲0.96%。成交超1.1萬億，北向資金凈賣出逾80億。

新進(jìn)小盤股組合月初至今平均收益-10.0%，重復(fù)大盤股組合月初至今收益率-5.6%，大盤股組合跑贏小盤股。市場存在見底跡象，投資者可以擇機(jī)入場。重復(fù)大盤股中的中國聯(lián)通、中國移動(dòng)是相對(duì)抗跌的品種。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，政策預(yù)期增強(qiáng)，貨幣政策發(fā)力的理由進(jìn)一步增強(qiáng)。伴隨著貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力，歷史上，小盤股在貨幣政策寬松期是投資者的占優(yōu)選擇。投資者可以關(guān)注新進(jìn)小盤股組合。

(資料圖片僅供參考)

周末諸多重磅消息出臺(tái)，財(cái)政部、稅務(wù)總局提出為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。證監(jiān)會(huì)宣布根據(jù)近期市場情況階段性收緊IPO節(jié)奏、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為、證券交易所調(diào)降融資保證金比例等政策。受此影響，今日市場明顯高開。

但是，經(jīng)濟(jì)基本面沒有明顯改善，市場高開后低走。我們認(rèn)為市場短期可能維持震蕩，投資者保持謹(jǐn)慎。

表1新進(jìn)小盤股組合

來源：九方金融研究所

表2重復(fù)大盤股組合

來源：九方金融研究所

策略介紹：

本策略中的股票名單月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相對(duì)上月是否新進(jìn)，可以將券商金股劃分為新進(jìn)金股和重復(fù)金股兩類。與已有的重復(fù)金股相比，新進(jìn)金股偏好整體市值低，風(fēng)格偏向中等市值，抱團(tuán)程度低的相對(duì)冷門股。重復(fù)金股的風(fēng)格偏向大市值、抱團(tuán)程度較高的相對(duì)熱門股。歷史上，新進(jìn)金股組合與重復(fù)金股組合的收益表現(xiàn)存在明顯差異。

策略的設(shè)計(jì)：每月月初，券商的金股池基本更新完畢，我們通過量化代碼找到各家券商新的金股池，和上月的金股池進(jìn)行對(duì)比。同時(shí)，用市值25-100億、100-500億和500億以上將股票分為小、中、大盤股，我們發(fā)現(xiàn)新進(jìn)小盤股組合和重復(fù)大盤股組合最值得投資者關(guān)注。

策略在模擬階段內(nèi)的收益（不代表未來收益）：2020年4月至2022年10月，新進(jìn)小組合凈值超過1.8，重復(fù)大組合凈值1.4，上證指數(shù)和滬深3000指數(shù)漲幅都低于10%，策略超額收益顯著。新進(jìn)小組合彈性較大，高峰時(shí)凈值接近2.4，最大回撤達(dá)36.7%。

圖1 歷史收益率

數(shù)據(jù)來源：Wind、九方金融研究所。

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