“活躍資本市場，提振投資者信心”，一個有活力、信心足的市場，將提升對實體經(jīng)濟的支持度，已成為當前共識，也承載著各方的期盼。

近期，證監(jiān)會提出從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，積極落實中央決策部署。融資端一向是資本市場改革發(fā)展的重要著力點。“融資端活躍資本市場的重要性在于，資本市場的基本功能是融通，其中融資功能是資本市場的核心功能，而融資是需要投資人參與才會讓上市公司獲得合理估值，所以提升融資端活躍度，就是為了增強資本市場的融資能力，讓資本市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展?！闭憬髮W國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示。

(資料圖片)

有效增加優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給

活躍資本市場，從融資端看，就是要有效增加優(yōu)質(zhì)企業(yè)的供給，豐富投資者的選擇空間和收益機會。

“融資提振投資者信心，就要給投資者需要的上市公司股份，要減少平庸、劣質(zhì)上市公司IPO的數(shù)量，增加優(yōu)質(zhì)上市公司IPO數(shù)量，要分析投資者的偏好，打破固有思維，將那些投資人心心念念的優(yōu)秀公司推向市場?！北P和林說。

隨著全面注冊制的實施，企業(yè)上市更具包容性與開放性。在全球IPO維持低迷的背景下，A股直接融資仍保持了活躍。今年1月至7月，共有210家企業(yè)上市，去年A股同期共有205家新股上市。

今年新上市企業(yè)中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)占據(jù)主流，且有超過45%的企業(yè)為專精特新“小巨人”企業(yè)，A股市場漸成科技創(chuàng)新企業(yè)的聚集地。

發(fā)展更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，會在A股市場形成帶動和示范效應(yīng)。并且，優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠反映經(jīng)濟增長的質(zhì)量和潛力，增強市場信心和預(yù)期，促進市場價值發(fā)現(xiàn)和資源配置。

具體至政策實施層面，證監(jiān)會近期會議也提出，要科學合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡。此外，要進一步提升服務(wù)國家重大戰(zhàn)略的質(zhì)效。貫徹落實《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案》，著力健全支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機制，堅守科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位，進一步提升服務(wù)的精準性。

近年來，監(jiān)管層始終堅持IPO高質(zhì)量擴容的方向。A股市場已逐步建立起由滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所四大板塊構(gòu)成的多層次資本市場體系，各板塊通過各自鮮明的定位，為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資服務(wù)，提升了資本市場的活力和韌性。

同時，A股新舊資產(chǎn)加速更迭。自退市新規(guī)發(fā)布以來，上市公司維持上市存續(xù)狀態(tài)面臨更為嚴格的要求，A股退市率持續(xù)上行，今年僅前7個月，已有37家公司完成退市，其中面值退市案例顯著增多，交易價格越來越能反映上市公司的真實價值。

高質(zhì)量發(fā)展提振投資者信心

優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲追捧，劣質(zhì)企業(yè)受冷落，既是對上市公司回歸自身價值的肯定，也能促使上市公司關(guān)注自身企業(yè)發(fā)展而非資本行為。

需要指出的是，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市通常會引發(fā)投資者對其未來業(yè)績和盈利能力的高度預(yù)期，但若上市后的實際表現(xiàn)不符合預(yù)期，或者出現(xiàn)一些不利于公司發(fā)展的因素，也可能會導(dǎo)致投資者產(chǎn)生失望情緒，引發(fā)估值下跌。因此，企業(yè)上市后能否保持優(yōu)秀，能否實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，是資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵。而提升上市公司質(zhì)量的過程，也是夯實經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)、強化資本市場預(yù)期、提振投資者信心的過程。

上市公司高質(zhì)量發(fā)展，首先公司主體要心無旁騖做好主業(yè)；其次要積極投入研發(fā)，研發(fā)創(chuàng)新是公司發(fā)展的源動力，公司高質(zhì)量發(fā)展的主要路徑，應(yīng)是通過“創(chuàng)新”實現(xiàn)從技術(shù)到商業(yè)化的落地。

從估值表現(xiàn)看，除了賽道紅利溢價外，A股市值增長速度與研發(fā)強度也呈現(xiàn)較強的相關(guān)性。觀察自2020年初至今市值增長居于前列的A股公司，均保持了較快的研發(fā)增速。例如，市值增長排名前三的貴州茅臺、寧德時代、比亞迪，2022年研發(fā)費用同比增長率均超過100%。

上市公司要在發(fā)展的賽道上高質(zhì)量“行駛”，還離不開健全公司治理的“護航”。公司治理是上市公司質(zhì)量的核心要素，也是投資者信心的重要基礎(chǔ)。通過完善法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范股東行為，保護中小投資者權(quán)益，建立有效的激勵約束機制等措施，可以促進上市公司規(guī)范經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展、增強競爭力。

此外，上市公司應(yīng)更好地為投資者提供價值判斷所需的信息，切實提高信息披露水平。市場也期待，監(jiān)管層面繼續(xù)加強對信息披露內(nèi)容和形式的規(guī)范和指導(dǎo)，幫助企業(yè)更適時、適當?shù)貍鬟f信息，提升信息披露質(zhì)量和效率，同時加大對信息披露違法違規(guī)行為的打擊力度，通過監(jiān)管函、行政處罰和事后追責等多舉措維護市場秩序，引導(dǎo)價值投資的市場氛圍。

責編：葉舒筠

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