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東吳證券股份有限公司蘇立贊,許牧近期對(duì)雷電微力進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：毫米波微系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，有望受益于下游高景氣》，本報(bào)告對(duì)雷電微力給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為59.2元。

雷電微力(301050)　　事件：2023年8月28日，公司發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，同比增長(zhǎng)10.94%，歸母凈利潤(rùn)1.95億元，同比增長(zhǎng)0.67%；扣非凈利潤(rùn)1.73億元，同比下降1.22%?！　⊥顿Y要點(diǎn)　　Q2歸母凈利潤(rùn)同增21.73%，盈利能力保持穩(wěn)定。2023年上半年公司響應(yīng)國(guó)家“強(qiáng)國(guó)強(qiáng)軍、加速裝備升級(jí)換代和智能化裝備發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)持戰(zhàn)略協(xié)同，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。2023H1公司營(yíng)收4.91億元，同比增長(zhǎng)10.94%，歸母凈利潤(rùn)1.95億元，同比增長(zhǎng)0.67%；毛利率為53.67%(同比+4.84pct)，歸母凈利率39.70%(同比-4.06pct)。其中Q2季度營(yíng)收2.46億元，同增12.88%，歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同增21.73%，扣非凈利潤(rùn)0.94億元，同增23.24%?！　『撩撞ㄎ⑾到y(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，訂單需求旺盛。公司主要從事毫米波微系統(tǒng)的研發(fā)、制造、測(cè)試及銷(xiāo)售，產(chǎn)品具有集成度高、體積小、輸出功率大、可靠性高及波束掃描快等優(yōu)點(diǎn)。公司采取以銷(xiāo)定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，主要存貨有相應(yīng)訂單支持，2023H1末公司存貨18.85億元，同增105.73%，表明公司對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售訂單量充滿信心，積極備貨原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品?！　【劢咕_制導(dǎo)領(lǐng)域，受益于下游高景氣。公司聚焦精確制導(dǎo)領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括毫米波有源相控和高頻段毫米波前端，該類(lèi)型產(chǎn)品主要應(yīng)用于精確制導(dǎo)導(dǎo)彈、SAR成像、機(jī)場(chǎng)異物探測(cè)等領(lǐng)域。十四五期間軍工行業(yè)持續(xù)高景氣，國(guó)防信息化建設(shè)加速，雷達(dá)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間廣闊。毫米波微系統(tǒng)是當(dāng)前通信領(lǐng)域的前沿技術(shù)之一，公司實(shí)現(xiàn)了毫米波微系統(tǒng)領(lǐng)域系統(tǒng)設(shè)計(jì)、芯片設(shè)計(jì)、封裝工藝、先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)全覆蓋，有望受益于精確制導(dǎo)與軍用雷達(dá)等下游市場(chǎng)擴(kuò)展?！　∮A(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊前景和公司TR組件的領(lǐng)先地位，我們調(diào)整2023-2024年歸母凈利潤(rùn)為3.54(-0.45)/4.23(-1.11)，新增2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為5.81億元，對(duì)應(yīng)PE分別為26/22/16倍，維持“增持”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：1)外界因素導(dǎo)致公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；2)軍品降價(jià)帶來(lái)毛利率下降；3)新型裝備換裝速度不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)聯(lián)證券孫樹(shù)明研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)82.05%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.66億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為28.18。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為73.51。

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