近期，作為國(guó)內(nèi)胰島素龍頭的通化東寶也發(fā)布了半年報(bào)，8月21日晚，通化東寶的半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.66億元，同比略有下降，而歸屬上市公司的凈利潤(rùn)達(dá)到了4.85億元，同比下降幅度接近60%。

(資料圖片僅供參考)

那么，在這么大面積的凈利潤(rùn)下降中，到底錢(qián)都花在哪里呢？按照公告顯示，在上半年通化東寶的費(fèi)用上面，其中光是銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)3.99億元，其中光是差旅費(fèi)就有1.58億元。半年差旅費(fèi)花費(fèi)1.58億元？公司的銷(xiāo)售人員才1200名左右，半年平均每個(gè)人的差旅費(fèi)高達(dá)13萬(wàn)多，而按照年度來(lái)算，1年的差旅費(fèi)高達(dá)4.5億元左右，一天24小時(shí)都在外面飛嗎？

并且，作為通化東寶的控股股東東寶實(shí)業(yè)集團(tuán)，在股權(quán)方面的質(zhì)押也偏高，在8月18日披露的結(jié)果來(lái)看，公司的質(zhì)押率高達(dá)81.37%。

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作為一家胰島素龍頭企業(yè)，通化東寶上半年?duì)I收為13.66億元，同比減少0.22億元，下降幅度為1.53%；而凈利潤(rùn)為4.85億元，同比減少6.98億元，下降幅度達(dá)59%。

當(dāng)然了盈利砍半主要是非經(jīng)常性損益，去年的時(shí)候，公司出售了特寶生物股權(quán)，投資凈收益高達(dá)8.97億元，今年上半年的投資收益約2572.75萬(wàn)元，同比下降97.13%。所以，這也導(dǎo)致今年的盈利直接砍半。

而作為一家胰島素龍頭企業(yè)，如今在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)攀升到了全國(guó)第一的位置，市場(chǎng)份額高達(dá)44.6%，但是，如此多的高額份額，卻沒(méi)有給公司帶來(lái)凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，按照上半年財(cái)報(bào)顯示，公司在扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”）為4.80億元，同比增加0.39億元，增幅為8.75%，低于市場(chǎng)預(yù)期。

而在業(yè)績(jī)上，今年差不多依然有3分之一的業(yè)績(jī)是銷(xiāo)售費(fèi)用，但是相比起去年同期，今年上半年，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用同比均在減少，其中銷(xiāo)售費(fèi)用減少的最多，已經(jīng)降到了3.99億元，同比減少了0.57億元。

但是，在其中有個(gè)問(wèn)題，一般來(lái)說(shuō)，藥企的銷(xiāo)售費(fèi)用中，市場(chǎng)推廣費(fèi)用占到的比例高達(dá)60%以上，但是在通化東寶的銷(xiāo)售費(fèi)用上面，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)用等僅有1.08億元，同比去年減少0.41億元，而銷(xiāo)售人員的差旅費(fèi)用居然高達(dá)1.58億元，同比去年減少0.25億元，這兩者加起來(lái)達(dá)到了銷(xiāo)售費(fèi)用的66.67%。

那么，一家藥企的差旅費(fèi)用如此高是不是有點(diǎn)特別呢？按照年報(bào)往前推，從2019年到2022年，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用分別是8.49億元、9.09億元、10.23億元、9.34億元，其中，差旅費(fèi)分別為4.86億元、4.38億元、4.65億元、4.52億元，分別約占當(dāng)期銷(xiāo)售費(fèi)用的57.24%、48.18%、45.16%、48.39%。4年累計(jì)差旅費(fèi)高達(dá)18.41億元，而在市場(chǎng)上面的推廣費(fèi)用每年平均在1.5億元左右，相差3倍之多。

作為同行業(yè)的企業(yè)上面，A股公司甘李藥業(yè)也是做胰島素的企業(yè)，一年的差旅費(fèi)也才0.60億元，而公司的銷(xiāo)售人員去年高達(dá)2067人，市場(chǎng)推廣占大多數(shù)費(fèi)用，相差好幾倍。

而對(duì)于通化東寶1年好幾億的差旅費(fèi)用，有人表示不滿(mǎn)意，因?yàn)檫@里面可能存在一些不知道的東西，但是并沒(méi)有透露。原因是通化東寶的銷(xiāo)售費(fèi)用中，單獨(dú)列出了會(huì)議費(fèi)、宣傳費(fèi)以及其他費(fèi)用。那么，公司的巨額差旅費(fèi)是哪來(lái)的？

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而對(duì)于通化東寶來(lái)說(shuō)，不光是銷(xiāo)售費(fèi)用的問(wèn)題，自己的控股股東也有問(wèn)題。

按照通化東寶發(fā)布的公告顯示，在8月18日，公司控股股東8月17日在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了質(zhì)押手續(xù)，將其中持有的公司1200萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股質(zhì)押給工商銀行通化縣支行。而此次質(zhì)押還是為了獲得資金給東寶集團(tuán)補(bǔ)充流動(dòng)資金，而質(zhì)押到期時(shí)間是2025年12月31日。

如今，整個(gè)控股股東持有通化東寶的股份達(dá)到了5.92億股，占據(jù)總股本的29.68%，但是其中質(zhì)押的股份累計(jì)4.81億股，占到總股本的24.15%，基本上相當(dāng)于手里81%的股權(quán)全部都質(zhì)押出去了。

而公司的實(shí)控人是李一奎，直接持有通化東寶0.57%的股份，剩下的都是通過(guò)東寶集團(tuán)實(shí)控通化東寶的。但是，質(zhì)押率高達(dá)80%，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，那么公司將何去何從呢？

尤其是，此前控股股東已經(jīng)大筆減持了通化東寶股份，在2019年到2020年1月，實(shí)控人東寶集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)減持了通化東寶1753.99萬(wàn)股，套現(xiàn)約2.34億元。

2020年9月，東寶集團(tuán)又大筆減持，將9%的股份通過(guò)轉(zhuǎn)讓的手段，最后轉(zhuǎn)讓到了珠海德弘開(kāi)遠(yuǎn)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、德弘鈺泰（天津）企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙），一次性套現(xiàn)19.40億元。而這次股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓還被交易所問(wèn)詢(xún)。

并且，在公司上市后，通化東寶派發(fā)的現(xiàn)金紅利高達(dá)45.27億元，其中東寶集團(tuán)獲得超過(guò)17億元。

通過(guò)交易轉(zhuǎn)讓?zhuān)蠊P減持套現(xiàn)和現(xiàn)金分紅了超過(guò)38億元，但是為什么公司還是缺錢(qián)呢？

在東寶集團(tuán)的業(yè)績(jī)上，發(fā)現(xiàn)公司的股權(quán)質(zhì)押也很高，而且半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份高達(dá)3.57億元，其中涉及到了融資越18.95億元。所以，這也可能是它大筆套現(xiàn)的原因吧？

那么，通化東寶的問(wèn)題能解決嗎？

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