8月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.45%，上月為3.55%；5年期以上LPR為4.2%，上月為4.2%。1年期LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

記者注意到，這也是自6月20日LPR兩個(gè)期限報(bào)價(jià)同步下降10個(gè)基點(diǎn)后，1年期LPR在年內(nèi)的第二次下行。但超出市場(chǎng)預(yù)期的是，與個(gè)人住房貸款和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款掛鉤的5年期以上LPR本月“按兵不動(dòng)”。

據(jù)中國(guó)人民銀行官網(wǎng)

非對(duì)稱(chēng)“降息”

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)本月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)已有預(yù)期。

8月15日，三大關(guān)鍵政策利率同日“降息”。中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，常備借貸便利利率（SLF）三個(gè)期限利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

由于LPR是在中期借貸便利（MLF）利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，因此在MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)的背景下，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)LPR調(diào)降幅度的猜想。

隨著本月1年期LPR進(jìn)一步下調(diào)，與LPR緊密相連的各項(xiàng)短期貸款利率也將迎來(lái)新一波調(diào)整。比如企業(yè)短期融資、消費(fèi)貸等利率都將下降，這將直接降低企業(yè)的融資成本，刺激個(gè)人信貸需求，提振居民消費(fèi)和投資。但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期的是，本月出現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)降息。具體來(lái)看，只有1年期LPR出現(xiàn)下降，且幅度小于MLF利率降幅，另外5年期仍維持不變。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，兼顧了降成本、穩(wěn)預(yù)期和提效率等多重目的。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)則認(rèn)為，1年期下調(diào)，說(shuō)明此次降息重在強(qiáng)調(diào)短期資金的成本下調(diào)，這一操作對(duì)于短期刺激內(nèi)需和消費(fèi)方面，側(cè)重更強(qiáng)。

優(yōu)化調(diào)整政策頻出

個(gè)人房貸利率與LPR掛鉤，這也是LPR調(diào)整會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的一大原因。不難發(fā)現(xiàn)，近段時(shí)間，政策端消息不斷，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策依然是大方向。

8月17日，央行發(fā)布的《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》）提到，貸款利率明顯下行。6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%，較去年同期分別低0.21個(gè)、0.51個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史低位。

《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，要適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

8月18日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)電視會(huì)議，學(xué)習(xí)貫徹中央決策部署，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。

在貸款方面，會(huì)議表示，要注重保持好貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)的節(jié)奏，適當(dāng)引導(dǎo)平緩信貸波動(dòng)，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的穩(wěn)定性。要注意挖掘新的信貸增長(zhǎng)點(diǎn)，大力支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，積極推動(dòng)城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，會(huì)議再次重申“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”，并同時(shí)提出，要繼續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價(jià)秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系。

后續(xù)仍有調(diào)降空間

展望下一階段的政策，有業(yè)內(nèi)人士指出，降準(zhǔn)降息、引導(dǎo)存款利率下行等，仍然值得期待。

因?yàn)榻迪⒅笞顬殛P(guān)鍵的是，或許還有除了貨幣以外的“一攬子”增量政策。對(duì)此，華創(chuàng)證券表示，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱的市場(chǎng)環(huán)境下，降息所傳達(dá)的政策信號(hào)意義大于實(shí)際意義，市場(chǎng)對(duì)5年期LPR的調(diào)降以及幅度更加關(guān)注，需關(guān)注后續(xù)政策落地情況以及調(diào)降力度是否符合預(yù)期。

《報(bào)告》顯示，截至6月末，全部343個(gè)城市（地級(jí)及以上）中，100個(gè)城市下調(diào)或取消了首套房貸利率下限。其中，87個(gè)城市下調(diào)了首套房貸利率下限，較全國(guó)下限低10-40個(gè)基點(diǎn)，13個(gè)城市取消了首套房貸利率下限。從全國(guó)看，6月新發(fā)放個(gè)人房貸利率4.11%，同比下降0.51個(gè)百分點(diǎn)。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，5年期以上LPR雖然沒(méi)有變化，但各地還可以積極利用一項(xiàng)工具，即“房貸利率下限下調(diào)”工具，預(yù)計(jì)后續(xù)一些城市從降低房貸利率角度，會(huì)啟動(dòng)這項(xiàng)工具，這也會(huì)使得實(shí)際認(rèn)購(gòu)一二手房的貸款利率下降。無(wú)論是增量還是存量房貸利率，都有可能進(jìn)一步下調(diào)。

顯然，房貸利率下調(diào)，或才是當(dāng)前市場(chǎng)最大呼聲所在。

有分析人士預(yù)測(cè)，在未來(lái)，隨著全國(guó)各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施力度持續(xù)增大，配合首付比例等樓市調(diào)控措施的優(yōu)化，有望刺激剛需和改善型住房需求釋放，推動(dòng)房地產(chǎn)加快復(fù)蘇。

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