新型電力系統(tǒng)周報:迎峰度夏末期煤價有望下行,火電業(yè)績環(huán)比修復確定性強
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本周重點關注:8月18日,據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù),秦皇島港5500大卡動力煤平倉價805元/噸,連續(xù)近1月下跌,較6月以來煤價高點895元/噸下跌10.1%。我們認為此輪煤價下跌的主要原因是:1)迎峰度夏進入尾聲而庫存維持高位,電煤需求下降。據(jù)鄂爾多斯煤炭網數(shù)據(jù),全國重點電廠日耗煤量在7月15日到達高點594萬噸/天后下跌,截至8月10日下跌8.6%,迎峰度夏末期電廠煤耗下行,而庫存仍維持在高位,8月10日全國重點電廠庫存可用天數(shù)達19.4天。高庫存降低電廠采購意愿,電煤需求降低;2)國內煤炭產量穩(wěn)中有增,進口煤維持高增長態(tài)勢,2023年7月我國煤炭進口量同比增長66.9%。供給充足,需求走弱,煤價缺乏支撐從而下跌。展望后市預期,需求方面,迎峰度夏末期電廠日耗煤量下行,疊加庫存維持高位,電煤需求下降。非電需求提升乏力,煤炭需求或走弱。供給方面,現(xiàn)貨、長協(xié)煤價價差同比縮小,利好長協(xié)保供,進口煤價格優(yōu)勢仍存,整體供應形勢穩(wěn)定。隨著需求走低,供給形勢相對寬松,煤價有望進一步下行,火電運營商三季度業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)修復。
本周行情回顧:行業(yè)方面,本周滬深300漲跌幅-2.58%,申萬公用事業(yè)板塊漲跌幅-0.12%,申萬電力板塊漲跌幅-0.12%,申萬燃氣Ⅱ漲跌幅-0.03%;個股方面,本周47只個股上漲,78只個股下跌,漲/跌幅最大的個股分別為中國廣核(4.28%)/首華燃氣(-9.27%)。
行業(yè)重要動態(tài):國家能源局發(fā)布1-7月用電量及電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2023年7月底,全社會用電量5.2萬億千瓦時,同比+5.2%;光伏/風電裝機容量分別為4.9/3.9億千瓦,分別同比增長42.9%/14.3%。
公司重要動態(tài):嘉澤新能擬以總投資4.2億元于嘉澤同心縣建設規(guī)模150MW/300MWh的共享儲能電站;吉電股份獲取公司旗下5個氫基示范項目配套風光發(fā)電項目指標,裝機規(guī)模共計235.86萬千瓦。
投資建議:下半年煤炭供給相對寬松,煤價有望下行,火電運營商業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)修復,維持行業(yè)“推薦”評級,個股方面,建議關注盈利有望持續(xù)改善的火電標的華能國際,粵電力A,寶新能源,國電電力,大唐發(fā)電,華潤電力,華電國際,中國電力,以及二線標的浙能電力,皖能電力,申能股份等。
風險提示:煤價大幅上漲;火電項目審批不及預期;電價下降;電改進度不及預期;重點關注公司業(yè)績不及預期。
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