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【東興銀行業(yè)】銀行行業(yè)：上半年理財規(guī)模收縮，平均收益率回升（2023 年8 月8 日）

上半年理財存續(xù)規(guī)模較年初收縮，預計Q3 理財有望延續(xù)Q2 回升態(tài)勢。上半年新發(fā)理財產(chǎn)品1.52 萬只，累計募集資金27.75 萬億元，較去年同期減少20.17 萬億元。理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模占比超八成，產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，固定收益類產(chǎn)品占比進一步提高。

理財收益穩(wěn)健增長，平均收益率回升。上半年，理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益3310 億元，同比增57%。上半年各月度，理財產(chǎn)品平均收益率為3.39%，較2022 年上升1.3pct。

投資建議：我們看好Q3 理財規(guī)模延續(xù)回升態(tài)勢，政治局會議定調“活躍資本市場，提振投資者信心”，預計相關政策將陸續(xù)落地，推動資本市場回暖，將有助于提振銀行財富管理相關業(yè)務收入。市場需求將得以提振，風險預期有望逐步修正。目前板塊估值、持倉處于歷史低位。我們認為板塊在Q3 具有估值修復機會，有望取得絕對收益。

風險提示：債市預期外震蕩影響理財凈值，理財規(guī)模增長不及預期等。

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