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中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，日本住房需求衰退、寬松貨幣政策和弱金融監(jiān)管共同導(dǎo)致了90年代房地產(chǎn)泡沫破裂。近十年在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策改革下日本房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)暖，出現(xiàn)積極變化。其中商品房市場價(jià)格回升，數(shù)量下行，都市圈房價(jià)上漲明顯；保障房市場供應(yīng)減少，轉(zhuǎn)向老舊社區(qū)翻新改造；租賃市場發(fā)展規(guī)范回報(bào)率高，租賃REITs表現(xiàn)強(qiáng)勁。房地產(chǎn)企業(yè)壓低杠桿轉(zhuǎn)型經(jīng)營服務(wù)管理，龍頭企業(yè)市占率出現(xiàn)上升。參考日本近十年的經(jīng)驗(yàn)，中國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，政策與企業(yè)已出現(xiàn)積極變化，新發(fā)展模式有望推動(dòng)中國房地產(chǎn)市場進(jìn)入偏重運(yùn)營、龍 中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，日本住房需求衰退、寬松貨幣政策和弱金融監(jiān)管共同導(dǎo)致了90年代房地產(chǎn)泡沫破裂。近十年在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策改革下日本房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)暖，出現(xiàn)積極變化。其中商品房市場價(jià)格回升，數(shù)量下行，都市圈房價(jià)上漲明顯；保障房市場供應(yīng)減少，轉(zhuǎn)向老舊社區(qū)翻新改造；租賃市場發(fā)展規(guī)范回報(bào)率高，租賃REITs表現(xiàn)強(qiáng)勁。房地產(chǎn)企業(yè)壓低杠桿轉(zhuǎn)型經(jīng)營服務(wù)管理，龍頭企業(yè)市占率出現(xiàn)上升。參考日本近十年的經(jīng)驗(yàn)，中國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，政策與企業(yè)已出現(xiàn)積極變化，新發(fā)展模式有望推動(dòng)中國房地產(chǎn)市場進(jìn)入偏重運(yùn)營、龍頭為王的高質(zhì)量發(fā)展階段，布局一二線城市和重視運(yùn)營的開發(fā)商有望基業(yè)長青。展開

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