非銀一周觀點

本周五因為市場擔心信托行業(yè)性的兌付、資本市場改革推進進程等問題，導致市場及券商板塊出現(xiàn)了大跌。但從我們長期跟蹤的信息和數(shù)據(jù)來看，信托當前并不存在行業(yè)性兌付危機，兌付壓力僅為個案。

(相關資料圖)

同時，我們認為未來圍繞投資端的資本市場改革進程將會加速。當前，我們依然非常看好券商板塊，我們認為存在兩大超預期因素：1）目前市場更關注的是交易端等短期活躍市場的政策，對更有利于券商業(yè)績的投資端改革相關政策預期不足；2）目前市場僅把券商作為市場上漲的Beta，并未充分認知資本市場改革對券商業(yè)績的影響。

因此，我們非常看好引入中長期機構資金的資本市場投資端改革帶來券商機構業(yè)務的超預期增長，并推薦機構業(yè)務具備競爭優(yōu)勢的券商股的投資機會。

推薦標的：券商板塊：華泰證券/中信證券/中金公司H；保險板塊：中國太保/新華保險；金融科技：同花順

風險提示：資本市場劇烈波動

本周重要數(shù)據(jù)

1.本周日均股基成交額為8914億元（前值10953億元）；截至本周末，2023年兩市日均股基成交額10353億元，同比變動-3.25%。

2.投行業(yè)務：截至2023年8月11日，IPO和定增承銷規(guī)模為6386.38億元（上周6206.25億元）；截至2023年8月11日，企業(yè)債、公司債和可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模分別為1584.05億元、23343.15億元和1113.18 億元。

3.融資融券：截至2023年8月10日，融資融券余額15886億（2023年8月3日15873億），其中融資余額14957億元，融券余額928億元。目前融資融券余額占A、B股流通市值的比例為2.23%。

4.股權質(zhì)押：截至2023年8月11日，全年累計新增質(zhì)押股票參考市值規(guī)模為8198億元，其中券商所做的股權質(zhì)押參考市值為2393億元，占比29.19%；存量看，市場未解押股權質(zhì)押業(yè)務股票總市值(參考市值)達到58334億元，其中券商未解押股票總市值達到20109億元，占比34.47%。

5.保險數(shù)據(jù)：保險行業(yè)2023年6月數(shù)據(jù)：1)原保費收入累計32054億元，同比12.54%（前值10.68%），其中財產(chǎn)險7206億元，同比9.74%（前值10.33%），人身險24848億元，同比13.38%（前值10.78%）。2)總資產(chǎn)29.2萬億元，較年初增速7.56%（前值5.56%)，凈資產(chǎn)2.81萬億元，較年初增速3.97%（前值1.98%)。3)保險資金運用余額較2022年12月增加17713億元，在總資產(chǎn)中占比從2022年12月的92.28%降至91.86%。其中銀行存款2.9萬億元，占比較上月28bp（前值19bp)，債券11.46萬億元，占比較上月-22bp（前值37bp)，股票和基金3.46萬億元，占比較上月21bp（前值-22bp)，其他投資9萬億元，占比較上月-27bp（前值-33bp)。

6.上市險企：1）2023年6月中國人壽保費收入716億元，同比18.35%（前值15.69%）；平安壽保費收入439億元，同比21%（前值9.13%）;太保壽保費收入302億元，同比39.02%（前值4.94%）；新華保險保費收入196億元，同比24.21%（前值17.38%）。2）2023年6月平安財保費收入292億元，同比2.58%（前值4.62%）；太保財保費收入195億元，同比10.14%（前值11.51%）;人保財保費收入592億元，同比9.95%（前值2.99%）。

本周行業(yè)動態(tài)

1、【 滬深交易所表示，加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務實舉措】證券時報頭版刊文稱，活躍資本市場交易端改革大幕已經(jīng)拉開。滬深交易所表示，加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務實舉措，加強交易便利性和通暢性，更好激發(fā)市場活力，提振投資者信心。市場分析指出，在投資、融資、交易 “三端”改革中，交易端改革在活躍二級市場方面有積極作用，有助于引導各類資金入市，為投融資改革創(chuàng)造更好環(huán)境。（Wind）

2、【10家公募上報中證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金】ETF再迎大動作，10家公募上報中證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基金，目前申請材料已被證監(jiān)會接收。各家公募仍在持續(xù)發(fā)力寬基ETF，但隨著大規(guī)模布局基本結束，更多機構開始朝著跨市場化、細分化、差異化趨勢布局。（券商中國）

3、【 中國證監(jiān)會、香港地區(qū)證監(jiān)會就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通機制達成共識】中國證監(jiān)會、香港地區(qū)證監(jiān)會就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通機制達成共識，即境外投資者通過滬股通、深股通參與上交所、深交所的大宗交易，境內(nèi)投資者通過港股通參與香港地區(qū)聯(lián)合交易所有限公司的非自動對盤交易。通過滬股通和深股通進行的大宗交易以及通過港股通進行的非自動對盤交易將同步開通。雙方將指導兩地交易所及結算機構做好大宗交易（非自動對盤交易）涉及的業(yè)務、技術和監(jiān)管安排的研究，充分征求市場意見，制定實施方案。（Wind）

4、 【中證報頭版刊文稱，近期投資端改革動作頻頻】8月11日，中證報頭版刊文稱，近期投資端改革動作頻頻，市場共識加快形成，改革重點逐步明晰。專家認為，下一階段，圍繞引導“長錢”入市、豐富產(chǎn)品體系、提升財富管理機構投研能力等重點方向，投資端改革將扎實推進，新舉措有望陸續(xù)推出，進而活躍市場、提振信心。（Wind）

5、【滬深交易所修訂并發(fā)布關于指數(shù)基金開發(fā)的業(yè)務指引】 8月10日，滬深交易所修訂并發(fā)布關于指數(shù)基金開發(fā)的業(yè)務指引，將開發(fā)非寬基股票指數(shù)基金產(chǎn)品對指數(shù)發(fā)布時間滿6個月的要求縮短至3個月，并自發(fā)布之日起施行。上交所介紹，已有2只符合新規(guī)的產(chǎn)品上報中國證監(jiān)會。（Wind）

6、【滬深交易所擬推出一系列舉措，更好激發(fā)市場活力】8月10日，滬深交易所擬推出一系列舉措，更好激發(fā)市場活力。證券交易申報數(shù)量擬調(diào)整為100股起、以1股遞增，更好滿足投資者交易需求；ETF引入盤后固定價格交易機制，有望降低大額交易對價格沖擊，延長交易時間便利投資者交易。（Wind）

7、【國家發(fā)改委、財政部、央行、稅務總局聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關情況】8月4日，國家發(fā)改委、財政部、央行、稅務總局聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關情況，就降準降息、結構性貨幣政策安排、下一步宏觀政策著力點、積極的財政政策加力提效、稅費優(yōu)惠政策落實等熱點問題答記者問。（Wind）

8、【 由于券商股在短時間內(nèi)連續(xù)上漲，調(diào)整風險也隨之上升。】由于券商股在短時間內(nèi)連續(xù)上漲，調(diào)整風險也隨之上升。整個券商板塊除融資余額明顯上升以外，近4個交易日以來融券規(guī)模也有所增加，突破了60億元關口，而兩周前這一數(shù)據(jù)尚不足30億元。盡管如此，券商分析師仍然看好券商股的未來表現(xiàn)，主要基于對資本市場政策發(fā)力的預期，以及行業(yè)業(yè)績向好、板塊估值修復等三方面因素。（證券時報）

9、【已在中國保險業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露2023年二季度償付能力報告的保險公司超過140家】 截至8月11日，已在中國保險業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露2023年二季度償付能力報告的保險公司超過140家。在行業(yè)整體保費收入和利潤向好的情況下，有15家保險公司償付能力顯示不達標，還有部分保險公司至今未披露最新償付能力報告。（經(jīng)濟觀察網(wǎng)）

10、【北京頭部私募求證，多家公司均表示，沒有裁員情況】對于裁員，淡水泉、源樂晟、盤京等北京頭部私募求證，多家公司均表示，沒有裁員情況，公司團隊穩(wěn)定，社招和校招都積極進行 ，甚至一直在逆勢招人。（中證金牛座）

本周公司公告

1、中航產(chǎn)融（600705.SH）：

8月11日，中航信托發(fā)布聲明稱，針對近日有關公司的不實信息，公司高度重視，已向公安機關報案，將采取法律手段維護公司合法權益。中航信托運行一切正常。作為航空工業(yè)集團旗下的重要成員單位，公司將一如既往地堅持誠信經(jīng)營，恪守受托人職責，始終將維護投資者利益放在首要位置，為受益人利益最大化服務。

2、光大證券（維權）（601788.SH）：

光大信托回應“部分信托產(chǎn)品停兌”稱，公司管理的信托產(chǎn)品運營正常，均按照信托合同約定進行管理和信托利益分配，對于不實言論和傳言公司將依法保留追究法律責任的權利。

3、太平洋（601099.SH）：

8月10日，公司發(fā)布《太平洋證券股份有限公司股票交易風險提示公告》稱太平洋證券股份有限公司股票于2023年8月10日漲停，股票價格波動較大，特別提醒廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

4、瑞達期貨（002961.SZ）：

8月9日，公司發(fā)布《瑞達期貨股份有限公司關于公司控股股東股權結構變更完成的公告》稱本次變更完成后，林麗芳女士持有廈門佳諾的股權比例由18.04%上升至30.55%，林志斌先生、林麗芳女士及林鴻斌先生合計持有廈門佳諾的股權比例由71.55%上升至84.06%，廈門佳諾的控制權不會發(fā)生變動，實際控制人仍為林志斌先生、林麗芳女士及林鴻斌先生。

5、首創(chuàng)證券（601136.SH）：

8月7日，公司發(fā)布《首創(chuàng)證券股份有限公司股票交易風險提示公告》，稱首創(chuàng)證券股份有限公司（以下簡稱公司）股票于2023年8月4日觸及股票交易異常波動后，于8月7日再次漲停，股票價格波動較大，特別提醒廣大投資者注意二級市場交易風險，理性投資，審慎投資。

關鍵詞：