朱昂/文

我們大部分人看的投資書籍，都來自正統(tǒng)的投資大師。比如最著名的巴菲特和芒格、彼得·林奇、費雪、達(dá)利歐等。還有一些對沖基金大佬的投資故事，從關(guān)于美國歷史上最大一筆內(nèi)幕交易的《億萬》，到關(guān)于量化投資之神西蒙斯的《征服市場的人》等。但是，許多人會問，有沒有一本關(guān)于“草根”投資者的書？

即便沒有一流的學(xué)歷背景，沒有受過正統(tǒng)的金融學(xué)教育，沒有在一流的投行或?qū)_基金工作過，是不是依然能夠在投資上取得成功？如果是的話，這些“草根”投資者又是如何成功的？在這本書中，我們會看到一個個“草根”投資者的故事：一個大學(xué)畢業(yè)生花了17年時間把2500美元的本金變成了5000萬美元的利潤。一個廣告公司前高管在27年的期貨交易員生涯中，實現(xiàn)了58%的年化收益率。一位職業(yè)生涯超過13年的期貨交易員在入市的第一個交易年度之后，其平均年復(fù)合收益率達(dá)到了337%，而他的賬戶的最大回撤從未超過10%……

(資料圖片)

本書的作者杰克·D.施瓦格在30多年前出版了第一本“金融怪杰”系列的書，之后連續(xù)出了好幾本該系列相關(guān)書籍。沒想到的是，30多年后的今天，他還能再出版“民間股神”版本的“金融怪杰”系列。多年前我也曾經(jīng)深度參與他的中國之旅，在深圳、北京、上海做他的獨家訪談人。施瓦格先生除了寫書，還是FundSeeder網(wǎng)站的合伙人，致力于尋找全球未被發(fā)現(xiàn)的交易奇才，并且為他們提供早期的資金。在這本書中，有三位交易員是被這個網(wǎng)站挖掘的。

講到“交易員”，大家經(jīng)常會想到在華爾街大投行交易大廳中的自營盤交易員。他們開著豪車，穿著頂級的西服，住在紐約上東區(qū)的高檔公寓樓里，每天只要在交易時間打卡上班就行。以至于國內(nèi)小紅書里面經(jīng)常有各種所謂“交易員”的視頻博客，他們不是帥哥就是美女，收盤之后打打網(wǎng)球。

在這本書中，我們看到了一群真實的“交易員”，他們幾乎沒有人畢業(yè)于名校，甚至有人中學(xué)成績一塌糊涂，他們沒有高盛或者摩根士丹利的履歷，他們在極其嚴(yán)酷的市場環(huán)境中生存了下來，并且取得了極其優(yōu)異的投資收益。

這些人的訪談打破了我們的另一個認(rèn)知：短期股價的波動是隨機(jī)漫步。這是我們在美國商學(xué)院學(xué)的第一課。意思是，研究短期就是在研究隨機(jī)性，沒有任何意義。這句話，也是我經(jīng)常和國內(nèi)許多散戶說的：“你們每天看K線，妄想從一個隨機(jī)的東西中，尋找確定性?！钡戳诉@本書之后我了解到，書中的交易員，他們或多或少都發(fā)現(xiàn)了一些價格波動背后的規(guī)律，他們以交易為生，沒有人是管理10億美元的對沖基金大佬。他們生于民間，最終也依然草根，但是，這不妨礙交易成了他們畢生的事業(yè)。讓我們看看，這些成功的交易員都有哪些共同特質(zhì)。

止損、止損，再止損

許多成功的交易員，大部分都是從失敗走向成功的。他們在成為優(yōu)秀的交易員之前，幾乎都虧光過至少一個賬戶，甚至有人一開始虧光了好幾個賬戶。那么，是什么讓他們之后能走向成功呢？唯有止損，或者說是對風(fēng)險的管理。投資的本質(zhì)是管理風(fēng)險，理論上只要一直留在這個牌桌玩下去，那么你終究會贏。記得多年前我問施瓦格，如何才能成為優(yōu)秀的交易員？他的回答是：不要出局（stay in the game）。反之，如果不懂得止損，就一定會出局。

這些交易員學(xué)到的第一課，就是養(yǎng)成止損的習(xí)慣。普通投資者很難做到止損，因為他們害怕退出交易后，看到市場朝著自己希望的方向運動，有時明明看到持倉因為基本面的問題出現(xiàn)了大跌，卻幻想著等一波反彈走人，生怕自己在底部割肉。

不愿意止損也是一種自負(fù)，不希望承認(rèn)自己的錯誤。普通投資者總覺得如果沒有賣出，就沒有實現(xiàn)真正的虧損，浮虧不是虧。而對一個好的交易員來說，投資不是為了證明自己正確，而是為了賺錢。

一個人只有到學(xué)會止損的那一天，才真正走出了職業(yè)投資的第一步。

絕大多數(shù)利潤來自極少數(shù)的交易

無論是期貨交易員還是股票交易員，他們所有的利潤都來自15%甚至更少的交易，其他85%及以上的交易都不貢獻(xiàn)收益。問題是，他們在事前并不知道哪些交易是真正貢獻(xiàn)利潤的，哪些不是。

記得多年前有一個朋友給我講過籃球比賽“表演時間”和“垃圾時間”的概念。一場籃球比賽中，真正影響最后比賽成敗的“表演時間”可能就是那幾分鐘，大部分時間是“垃圾時間”。投資也是類似的，一年中有大量的時間是無效的，從這個角度看，你不應(yīng)該要求每一筆交易都賺錢。

那么，如何實現(xiàn)少數(shù)交易貢獻(xiàn)真正的利潤呢？絕大多數(shù)交易員有著“賠率思維”，他們能夠在賺錢的交易上賺大錢，甚至有交易員在某一天賺到的錢是這一年的總和。有一名交易員在2009年3月18日的收益率超過了令人難以置信的800%。是的，這種特別大波動的市場不經(jīng)常出現(xiàn)，但如果能看到一個機(jī)會，好的交易員就會盡量把握住。

耐心也是投資中非常重要的品質(zhì)。你可以忍受10個月不賺錢，就有可能在最后2個月得到一個好的結(jié)局。

控制自己的情緒

卡尼曼在《思考，快與慢》中提到人腦有兩個系統(tǒng)；快決策和慢思考。作為一名心理學(xué)大師，卡尼曼之所以能獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，是因為他打破了此前“理性人”的假設(shè)，認(rèn)為人的決策是非理性的，并不完全是為了自己利益的最大化。

失敗的交易員，大多數(shù)是非理性人，他們?nèi)斡汕榫w控制著每一筆投資。而本書中的一位優(yōu)秀交易員把情緒比作海洋。海洋的表面覆蓋著波浪，看上去似乎波動很大。但是如果潛入水下，會發(fā)現(xiàn)大海如此平靜。每個人都有能力潛入那個平靜的區(qū)域。如果擔(dān)心錯過一筆交易，你會傾向于做根本不應(yīng)該做的交易。如果你情緒易激動，可能會僥幸賺一筆錢，但絕對做不到持續(xù)賺錢，最終一定會以虧損收場。

為什么優(yōu)秀的交易員極少？因為這份工作要求不斷挑戰(zhàn)自己情緒的極限，違背了正常的人類情感。好萊塢電影里的交易員，總是情緒激動地大吼大叫，或者是做對了一次交易后，下班大肆揮霍。事實上，這本書中真正優(yōu)秀的交易員，每一天的操作都是“無情”的。他們不把過多個人的情緒帶入交易，能夠客觀冷靜地做每一項決策。

為什么這些優(yōu)秀的交易員最終只管理自己的賬戶，沒有管理太多客戶的賬戶呢？這也和情緒有關(guān)。在他們管理個人賬戶時，幾乎完全不看波動率，一旦管理了別人的錢，那種心理壓力就會讓你的情緒不那么穩(wěn)定了。

懂得區(qū)分交易決策和交易結(jié)果

大家對對錯的評判，通常會陷入結(jié)果偏見。只要結(jié)果是好的，事情就是好的。但是，一件事的結(jié)果往往由兩個因素構(gòu)成：運氣和能力。你可能只是因為運氣獲得了好的結(jié)果。所以，無論是本書中的交易員，還是許多經(jīng)典投資書籍中的交易員，都非常注重一個步驟：投資流程。

我曾經(jīng)和幾家美國最大的FOF交流過，探討它們在盡調(diào)基金經(jīng)理時會問的問題。它們告訴我，幾乎沒有一個問題是關(guān)于投資結(jié)果的，所有的問題都圍繞著基金經(jīng)理的投資流程。它們希望通過對投資流程的研究，把握這個基金經(jīng)理的投資收益是否具有可持續(xù)性。

在本書中，作者問了許多交易員最糟糕的交易是什么。他們認(rèn)為糟糕的交易并非虧錢最多的交易，而是交易決策糟糕的交易。有些人因為運氣好，逃過一劫，但你要知道這是因為運氣站在了你這一邊。那些運氣不好的人就被市場消滅了，也不會出現(xiàn)在這本書中。無論如何，優(yōu)秀的交易員懂得什么是好的交易決策，他們不會從結(jié)果出發(fā)來衡量交易。只有做出正確的交易決策才能保持正的數(shù)學(xué)期望值，接下來就是不斷重復(fù)。

沒有一招鮮，找到適合自己的方法

這本書中的投資高手，沒有使用一模一樣的投資策略，也沒有一招鮮。有幾位甚至在同一家公司工作，但他們的交易方法不同。如果你要從這本書中尋找某一個“神奇公式”，那么你很有可能失望。

這些交易員既有使用基本面分析的，也有使用技術(shù)分析的，還有兩者相結(jié)合的。他們持倉的周期從幾分鐘到幾個月不等。成功的交易不僅需要尋找正確的方法，還要找到適合自己的方法。這個方法必須和一個人的性格、信念匹配。有些人特別孤僻，可能就適合做逆向策略。有些人對技術(shù)分析沒興趣，在轉(zhuǎn)向基本面分析后，終于找到了盈利的方法。還有一些人特別擅長跟隨趨勢。好的投資方法就是兩個字—自洽。這個方法必須和自己的性格、價值觀和世界觀相匹配，適合別人的方法未必適合你。

堅持寫交易日志

這本書中的交易員絕大多數(shù)都保持著寫交易日志的習(xí)慣。是的，記錄是最好的學(xué)習(xí)方式之一。通過不斷記錄，能真實了解自己每一筆交易的對錯，交易日志是交易員可以用來完善自己的最有效的工具之一。

交易日志可以提供兩種類型的信息：交易員做對了什么以及做錯了什么。很多接受采訪的交易員都強調(diào)交易日志在改進(jìn)交易的過程中發(fā)揮的重要作用。除了記錄交易的原因和交易決策的對錯以外，交易日志還可以用來記錄交易情緒。

初心是賺錢，之后是熱愛

市場絕對不是“提款機(jī)”，恰恰相反，市場很多時候都是“恐怖的怪獸”，能把投資者的本金全部吞噬（特別是對期貨交易者來說）。那些從一開始就想著把市場當(dāng)“提款機(jī)”的人，最終的結(jié)果很可能是傾家蕩產(chǎn)。

很少有人天生就熱愛投資，熱愛交易。很多人最開始做交易，就是為了賺錢。漸漸地，交易成了他們真正熱愛的事業(yè)。他們的自驅(qū)力從賺錢帶來的滿足，變成熱愛帶來的快樂。甚至他們中有的人曾得過抑郁癥，他們通過交易“治愈”了自己的抑郁。也是在交易的過程中，許多人找到了更好的自己，獲得了心流。

如果你要以交易為生，那么必須熱愛這件事！以交易為生，意味著你要有持續(xù)戰(zhàn)勝市場的能力，你要持續(xù)保持比其他參與者更強的競爭優(yōu)勢，這是一件很難的事。在本書中，我們看到了一些最優(yōu)秀的交易員，他們能夠以交易為生，但他們依然是群體中的極少數(shù)。希望這本書中寶貴的真實故事，可以給你啟發(fā)和激勵！

（作者為點拾投資創(chuàng)始人，本文為《不為人知的金融怪杰》一書導(dǎo)讀）

責(zé)任編輯：方鳳嬌 主編：程凱

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