作為“黃酒一哥”古越龍山的董事長(zhǎng)，孫愛(ài)保對(duì)黃酒既愛(ài)又恨，“愛(ài)是因?yàn)辄S酒確實(shí)是好東西。恨則是為什么這么好的東西，卻沒(méi)有好的市場(chǎng)?！?/strong>

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這種復(fù)雜的感情，不止孫愛(ài)保有，股民們和資本市場(chǎng)對(duì)古越龍山也是如此。

8月11日，古越龍山半年報(bào)發(fā)布的第二天，公司股價(jià)大跌6.27%，報(bào)收10.31元。

顯然，“黃酒一哥”的半年成績(jī)單并未讓市場(chǎng)滿意。8月14日，市場(chǎng)情緒仍在，古越龍山遭遇低開(kāi)。

高端化和年輕化戰(zhàn)略雙雙受挫，讓古越龍山的投資者開(kāi)始坐不住了。

除了用腳投票，股東們還獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，此前互動(dòng)平臺(tái)上有投資者建議公司抓住高考季做好品牌營(yíng)銷工作，甚至貼心地貢獻(xiàn)了朗朗上口的廣告語(yǔ)“喝狀元紅做真狀元”“十年寒窗一朝高考狀元出，十年原釀一壇老酒狀元紅”。

這樣的情況顯然與年初開(kāi)局相悖。

今年1月30日，古越龍山召開(kāi)了內(nèi)部大會(huì)。會(huì)上，孫愛(ài)保喊話，在酒類市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)、此消彼長(zhǎng)的今天，我們必須樹(shù)立“不進(jìn)則退、小進(jìn)也是退”的理念。在他的要求里，個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)就是退，雙位數(shù)增長(zhǎng)才是進(jìn)。

適逢全國(guó)消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，酒類消費(fèi)需求加速釋放，外部利好疊加內(nèi)部雙位數(shù)的業(yè)績(jī)表態(tài)讓古越龍山的開(kāi)局顯得頗為美好。

然而，“奮戰(zhàn)一季度、奪取開(kāi)門紅”的愿景很快便落空。

一季度，古越龍山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.12億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利0.59億元，同比分別下滑9.17%和14.71%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比下降13.62%，期間經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更是下跌122.88%至-0.86億元。

二季度，古越龍山的銷量依然不樂(lè)觀，僅取得收入2.77億元；半年累計(jì)營(yíng)收7.89億元，歸母凈利0.9億元，同比增長(zhǎng)0.52%和0.09%。按照孫愛(ài)?！皞€(gè)位數(shù)增長(zhǎng)就是退”的要求，這仍是一個(gè)明顯退坡的成績(jī)。

雖然收入幾乎沒(méi)增長(zhǎng)，但古越龍山的銷售費(fèi)用卻增加了15.4%，由去年同期的0.88億元上漲到1.02億元。其中，電子商務(wù)平臺(tái)費(fèi)用和差旅費(fèi)增速顯著，分別多支出460萬(wàn)元和202萬(wàn)元，這些投入顯然未能帶動(dòng)業(yè)績(jī)的有效增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)復(fù)蘇緩慢的情況下，古越龍山的回款能力還在減弱，雖然今年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)400萬(wàn)元，銷售商品收到的現(xiàn)金卻減少了6000萬(wàn)元。

在消費(fèi)升級(jí)的當(dāng)下，用戶年輕化已成大勢(shì)所趨，古越龍山也試圖在高端化和年輕化上有所突圍。

為了實(shí)現(xiàn)高端布局，近年來(lái)，古越龍山相繼推出高端產(chǎn)品。

2019年，其推出國(guó)釀1959白玉、國(guó)釀1959青玉兩大新品上市，前者單價(jià)1959元，直逼飛天茅臺(tái)，后者售價(jià)為599元。

雖然不到一年，古越龍山就表示“國(guó)釀1959”(白玉版)在推出5個(gè)月之后，已經(jīng)完成了5600瓶銷售量。但是這些高端化產(chǎn)品的銷量，依然過(guò)度依賴傳統(tǒng)的線下渠道，線上渠道銷量屈指可數(shù)。

《國(guó)際金融報(bào)》記者在古越龍山天貓旗艦店看到，國(guó)釀1959”(白玉版)僅有1人付款。

去年舞蹈《只此青綠》在央視春晚火熱出圈后，古越龍山推出“只此青玉”聯(lián)名款產(chǎn)品，該品的前身正是國(guó)釀1959（青玉版）。公司放話要將“只此青玉”打造為核心大單品，全年力爭(zhēng)銷量4萬(wàn)箱以上。

從效果來(lái)看，公司寄望的“高端化增長(zhǎng)明顯”尚未實(shí)現(xiàn)，上半年，古越龍山中高檔酒銷售收入5.4億元，較去年同期僅增加2.18%。與此同時(shí)，中高檔酒占比總營(yíng)收72.2%，同比僅上漲1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于“只此青玉”半年的銷量公司未做披露。

相較高端化增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，當(dāng)前一個(gè)更為棘手的問(wèn)題在于：古越龍山似乎越來(lái)越難賣了。

其最為依仗的業(yè)績(jī)重鎮(zhèn)——浙江地區(qū)銷售出現(xiàn)下滑，上半年銷售收入2.33億元，同比減少超1100萬(wàn)元，下滑4.52%。銷量的下滑或許與經(jīng)銷商變動(dòng)有關(guān)，期間浙江地區(qū)經(jīng)銷商減少了29家，即便新增了25家，半年凈增加依然為負(fù)數(shù)。不止浙江，業(yè)績(jī)占6成的浙江滬區(qū)域經(jīng)銷商均在減少，半年合計(jì)少了46家經(jīng)銷商，超過(guò)了2022年和2021年同期之和。

減少的不僅有經(jīng)銷商，還有古越龍山的在手訂單量。

中報(bào)顯示，上半年公司的合同負(fù)債為0.84億元，同比下滑超52%。

消費(fèi)復(fù)蘇的光顯然未照到“黃酒一哥”的身上。