事件

(資料圖)

日辰股份發(fā)布公告：2023上半年公司收入/歸母凈利潤(rùn)分別為1.6/0.2億元（+12.3%/-6.8%）。

投資要點(diǎn)

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用率同比提升

2023Q2公司收入/歸母凈利潤(rùn)分別為0.8/0.1億元（+17.7%/+10.0%）。收入增長(zhǎng)主要系餐飲渠道實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。2023上半年公司毛利率/凈利率分別同比變動(dòng)+0.4/-3.0個(gè)百分點(diǎn)至39.6%/14.6%；2023Q2毛利率/凈利率分別同比變動(dòng)+1.5/-1.1個(gè)百分點(diǎn)至40.6%/15.9%，毛利率提升預(yù)計(jì)主要系成本回落，凈利率下降預(yù)計(jì)主要系銷售費(fèi)用率提升。銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)+0.7/-1.9/+0.4個(gè)百分點(diǎn)至8.2%/13.2%/0.6%。

醬汁類產(chǎn)品增長(zhǎng)顯著，非強(qiáng)勢(shì)區(qū)域快速增長(zhǎng)

2023Q2公司醬汁類/粉體類/食品添加劑收入5994/2188/90萬(wàn)元（+23.8%/+7.0%/-35.8%）。其中醬汁類產(chǎn)品增長(zhǎng)顯著，2023上半年新增香辣爆炒醬等160多款產(chǎn)品。2023Q2公司華東/華北/東北/華中/華南/其他收入分別為5726/1387/400/450/245/63萬(wàn)元（+9.6%/+59.0%/-9.0%/+60.5%/+79.8%/-14.6%），華北/華中/華南區(qū)域?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)。2023Q2餐飲/食品加工/品牌定制/直營(yíng)商超/直營(yíng)電商/經(jīng)銷商收入分別為3456/3488/936/45/52/294萬(wàn)元（同比+78.8%/+11.0%/-37.4%/+15.0%/+169.3%/-26.4%）。其中餐飲渠道快速增長(zhǎng)系社會(huì)消費(fèi)場(chǎng)景的逐步恢復(fù)，居民的社會(huì)餐飲需求回暖。

盈利預(yù)測(cè)

調(diào)整2023-2025年EPS為0.70/1.00/1.34元（前值為0.93/1.24/1.65元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為45/31/23倍，隨著餐飲消費(fèi)復(fù)蘇，仍看好公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、C端開(kāi)拓不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、增發(fā)不及預(yù)期等。

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