8月14日，平安證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)與雙節(jié)預(yù)期。

【資料圖】

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

白酒行業(yè)

周白酒指數(shù)（中信）累計(jì)漲跌幅-3.45%。表現(xiàn)前三的個(gè)股為：迎駕貢酒（603198）（+0.30%）、*ST皇臺(tái)（000995）（-0.41%）、古井貢酒（000596）（-1.00%）；跌幅前三的個(gè)股為順鑫農(nóng)業(yè)（000860）（-6.54%）、老白干酒（600559）（-7.86%）、舍得酒業(yè)（600702）（-8.89%）。

觀(guān)點(diǎn)：關(guān)注白酒中報(bào)業(yè)績(jī)與雙節(jié)預(yù)期。公司層面上看，白酒進(jìn)入中報(bào)季，龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期持續(xù)夯實(shí)市場(chǎng)對(duì)于板塊的信心，期待進(jìn)一步驗(yàn)證。當(dāng)前酒企庫(kù)存水平良性且批價(jià)穩(wěn)定，龍頭飛天茅臺(tái)批價(jià)較堅(jiān)挺，箱裝維持在2970元左右，散裝維持在2760元左右，中秋國(guó)慶旺季將至，有望進(jìn)一步拉動(dòng)下游消費(fèi)。此外，近期促銷(xiāo)費(fèi)政策持續(xù)公布，期待后續(xù)政策的進(jìn)一步落地。我們認(rèn)為目前白酒板塊的估值處于階段內(nèi)較低水平，且行業(yè)具備穿越周期的能力，建議立足長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，推薦關(guān)注三條主線(xiàn)，一是需求堅(jiān)挺的高端白酒，推薦貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）；二是受益于商務(wù)需求回暖的次高端白酒，推薦山西汾酒（600809）、舍得酒業(yè)；三是經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁的蘇皖區(qū)域龍頭酒企，推薦古井貢酒、今世緣（603369）。

食品行業(yè)

本周食品指數(shù)（中信）累計(jì)漲跌幅-2.86%。漲幅前三的個(gè)股為：百合股份（603102）（+7.95%）、科拓生物（300858）（+7.25%）、金字火腿（002515）（+5.81%）；跌幅前三的個(gè)股為巴比食品（605338）（-8.33%）、惠發(fā)食品（603536）（-9.06%）、品渥食品（300892）（-14.99%）。

觀(guān)點(diǎn)：中報(bào)窗口期，大眾品重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)期，本周多家公司發(fā)布2023年中報(bào)，大眾品重點(diǎn)公司如東鵬飲料（605499）、甘源食品（002991）等表現(xiàn)超預(yù)期。23Q2需求弱復(fù)蘇，成本持續(xù)回落，疊加報(bào)表低基數(shù)，大眾品公司業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)較佳。預(yù)計(jì)板塊盈利能力將進(jìn)入環(huán)比優(yōu)化階段，細(xì)分行業(yè)將具備布局價(jià)值。啤酒：終止澳麥“雙反”，有望增加進(jìn)口大麥供給，改善啤酒成本端。高端化趨勢(shì)持續(xù)，疊加22年低基數(shù)、現(xiàn)飲場(chǎng)景復(fù)蘇和高溫氣候，旺季有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。速凍食品、預(yù)制菜、冷凍烘焙：行業(yè)空間廣闊，長(zhǎng)期邏輯清晰，伴隨下游餐飲行業(yè)景氣度逐漸改善，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)有望快速搶占市場(chǎng)份額，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和精細(xì)化費(fèi)用管理改善盈利能力。我們認(rèn)為需求復(fù)蘇和成本回落將持續(xù)成為大眾品下半年主線(xiàn)，推薦安井食品（603345）、千味央廚（001215）、燕京啤酒（000729）。

個(gè)股觀(guān)點(diǎn)

貴州茅臺(tái)，本周累計(jì)漲跌幅-3.14%。觀(guān)點(diǎn)：1)公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2Q23公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收308.2億元，同比增長(zhǎng)21.7%，歸母凈利潤(rùn)151.9億元，同比增長(zhǎng)21.0%。2）分產(chǎn)品看，2Q23茅臺(tái)酒收入255.6億元，同比增長(zhǎng)21.1%，增速環(huán)比1Q23增長(zhǎng)4.2pct，主要由非標(biāo)產(chǎn)品拉動(dòng)，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；系列酒收入50.6億元，同比增長(zhǎng)21.3%；3）分渠道看，2Q23直銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售收入達(dá)136.1億元，同比增長(zhǎng)35.3%，占到白酒收入的44.5%，同比+4.7pct，其中i茅臺(tái)2Q23收入達(dá)44.4億元；批發(fā)銷(xiāo)售收入170.0億元，同比增長(zhǎng)11.8%。4）據(jù)國(guó)酒財(cái)經(jīng)，飛天茅臺(tái)批價(jià)保持穩(wěn)定，箱裝批價(jià)維持在2970元左右，散裝批價(jià)維持在2760元左右，終端需求仍具有較強(qiáng)支撐力，產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

五糧液，本周累計(jì)漲跌幅-3.86%。觀(guān)點(diǎn)：1）根據(jù)國(guó)酒財(cái)經(jīng)，核心大單品第八代五糧液批價(jià)維持在970元左右，批價(jià)穩(wěn)中有升，動(dòng)銷(xiāo)保持良好態(tài)勢(shì)，尤其在高線(xiàn)城市核心市場(chǎng)北京、上海、江蘇等地表現(xiàn)強(qiáng)勁。經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存處于良性狀態(tài)，公司中高價(jià)位產(chǎn)品如五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊等全國(guó)性戰(zhàn)略大單品和區(qū)域性重點(diǎn)品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)。2）渠道方面，公司傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)渠道、直銷(xiāo)團(tuán)購(gòu)渠道、創(chuàng)新渠道分工明確、互為補(bǔ)充，渠道布局顯著優(yōu)化，直銷(xiāo)渠道占比持續(xù)提升，數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。3）在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化、品牌力堅(jiān)挺背景下，五糧液作為高端白酒龍頭，價(jià)穩(wěn)量升，有望在23Q2收入、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，我們看好五糧液長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

瀘州老窖，本周累計(jì)漲跌幅-3.01%。觀(guān)點(diǎn)：1）根據(jù)國(guó)酒財(cái)經(jīng)，國(guó)窖1573價(jià)盤(pán)整體表現(xiàn)穩(wěn)定，批價(jià)維持在900元左右，高檔國(guó)窖品牌力不可撼動(dòng)，從2015年品牌戰(zhàn)略調(diào)整以來(lái)，已逐步實(shí)現(xiàn)“雙品牌、三體系、大單品”的品牌戰(zhàn)略，中高檔白酒在公司戰(zhàn)略支撐下，整體毛利率保持在合理區(qū)間。2）公司召開(kāi)“春雷行動(dòng)”銷(xiāo)售會(huì)議，積極布局消費(fèi)者動(dòng)銷(xiāo)工作，持續(xù)推進(jìn)渠道全國(guó)化進(jìn)程，深耕西南、華北等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的同時(shí)，推進(jìn)華東、華南等潛力市場(chǎng)招商進(jìn)度，全國(guó)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)；積極布局渠道下沉，由廣度擴(kuò)展到深度。3）召開(kāi)2022年度股東大會(huì)，公司管理層針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)表達(dá)了公司發(fā)展的信心，并對(duì)公司戰(zhàn)略發(fā)展做出了深遠(yuǎn)規(guī)劃。我們認(rèn)為公司管理層經(jīng)驗(yàn)豐富，看好瀘州老窖的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

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