又一家新茶飲品牌準備沖上市。

8月15日，四川百茶百道實業(yè)股份有限公司（下稱“茶百道”）向港交所遞交了招股書，這也是繼奈雪的茶、蜜雪冰城之后，第三家沖刺二級市場的新茶飲品牌。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，去年，茶百道的營收規(guī)模在新茶飲行業(yè)中排名第三，蜜雪冰城則排名第一。從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，茶百道業(yè)績穩(wěn)定，過去三年，營收和凈利潤都在不斷增長，只是，與蜜雪冰城相比，差距仍然不小。

(資料圖片僅供參考)

除了茶百道外，今年7月底，古茗和滬上阿姨均被傳將要在港股上市，不過，雙方此前均回應南都灣財社記者稱，“不予置評”。

營收不及蜜雪冰城一半

去年茶百道凈利潤增速大幅放緩

隨著招股書的遞交，茶百道的經(jīng)營情況也首次披露了出來。

招股書顯示，2020-2022年，茶百道分別實現(xiàn)營收10.80億元、36.44億元、42.32億元。相比起2021年的237.10%增速，其去年營收增速明顯放緩，僅為16.14%，放緩的主要原因在于茶百道去年新開門店數(shù)量較前年減半。

凈利潤的情況同樣如此，2020-2022年，茶百道分別實現(xiàn)凈利潤2.38億元、7.79億元、9.65億元，2021年其凈利潤增速為227.31%，2022年增速則縮減至23.88%。

而在今年第一季度，茶百道營收為12.46億元，同比增長53%；凈利潤2.85億元，同比增長50.79%。

自2021年奈雪登陸港股上市以來，新茶飲企業(yè)在二級市場沉寂頗久，直到2022年9月，蜜雪冰城向A股遞交了招股書。不過蜜雪冰城的上市狀態(tài)一直都是“預披露”，尚未能有進一步的發(fā)展，而茶百道則是第三家沖刺二級市場的新茶飲品牌，它和奈雪一樣，都選擇在港股上市。

根據(jù)弗若斯特沙利文，茶百道的營收規(guī)模在新茶飲賽道中排名第三，市場份額為6.6%，而行業(yè)排名第一的則是蜜雪冰城，市場份額為10.0%。蜜雪冰城招股書的財務數(shù)據(jù)只更新到2022年第一季度，不過僅僅比較2021年和2022年第一季度的情況，也可以看出，茶百道與蜜雪冰城差距不小。

2021年，蜜雪冰城營收為103.51億元，凈利潤為19.10億元；同期，茶百道營收為36.44億元，凈利潤為7.79億元。2022年第一季度，蜜雪冰城營收為24.34億元，凈利潤為3.91億元；同期，茶百道實現(xiàn)營收8.15億元，凈利潤為1.89億元。不過相較而言，茶百道的凈利率要更高一些，2021年，蜜雪冰城的凈利率為18.53%，而茶百道則達到21.40%。

從營收規(guī)模的角度看，茶百道和奈雪旗鼓相當，2022年，奈雪實現(xiàn)營收42.92億元，茶百道則是42.32億元；不過去年奈雪還虧損了4.69億元，茶百道則已經(jīng)實現(xiàn)盈利，在今年7月官宣開放加盟之前，奈雪一直都是走的直營模式，這與茶百道的策略也明顯不同。

背靠逾7000家加盟店

三年累計閉店92家

茶百道由王霄錕和劉洧宏夫婦創(chuàng)立，首家門店于2008年在四川成都開業(yè)，主要通過加盟模式擴張網(wǎng)絡。其產(chǎn)品定位為中低端，售價介于8-26元，店內飲品種類30余種，其中經(jīng)典產(chǎn)品占比60%，其熱銷產(chǎn)品主要有楊枝甘露、豆乳玉麒麟、招牌芋圓奶茶、茉莉奶綠及西瓜啵啵等。

目前，茶百道的第一大股東為恒盛合瑞，王霄錕和劉洧宏兩人全資持有的成都錦柏森持有恒盛合瑞84.888%股份，王霄錕、劉洧宏、成都錦柏森、恒盛合瑞、同創(chuàng)共進為茶百道的控股股東，其中，同創(chuàng)共進為有限合伙企業(yè)，王霄錕為唯一普通合伙人。

在申請上市前夕，今年5月及6月，茶百道通過增資引入Tower Quality、正心谷、新希望、番茄私募股權、中金同富等投資者，合計融資9.70億元，交易完成后，投資最多的Tower Quality在茶百道中持股4.56%。

在創(chuàng)立的前11年，茶百道擴張緩慢，直到2019年，其門店數(shù)量才突破500家，2020年起，茶百道開始提速，一年開店超過1000家，到了2021年，茶百道新開門店創(chuàng)下歷史新高，達到2843家，2022年其新開門店數(shù)量則出現(xiàn)大幅下降，為1358家。截至今年8月8日，茶百道的門店數(shù)量達到7117家，覆蓋321個城市，主要為加盟門店，直營門店僅有6家。

盡管開店數(shù)量急速增加，不過根據(jù)招股書，過去三年，茶百道關閉的門店并不多，但是，整體閉店率年年有所增加。2020年-2022年，其關閉門店分別為3家、13家、76家，合計92家，同期，相應的閉店率為0.1%、0.2%、1.1%。今年第一季度，茶百道關閉門店45家，閉店率為0.5%。

從門店的分布來看，茶百道的門店主要集中在新一線城市和二線城市，過去三年，其在一線城市和二線城市門店的占比逐步增加，而二線城市的占比則逐步縮小。

2022年，茶百道在一線城市的門店占比為10.8%，新一線城市占比29.1%，二線城市占比21.2%，三線城市占比19.2%，四線及以下城市占比19.7%。這一點跟蜜雪冰城明顯不同，蜜雪冰城的門店主要集中在三線城市、四線及以下城市，去年累計占比超過57%，而一線城市僅有5%的門店。

不過，茶百道接下來也將在低線城市發(fā)力。茶百道在招股書中透露，其認為低線城市仍有較大的發(fā)展空間，未來將對二線及以下城市進行門店加密，并且會鼓勵現(xiàn)有加盟商開設多家門店。此外，茶百道計劃將門店擴張至海外市場，計劃開拓東南亞地區(qū)市場。而在東南亞市場，截至去年第一季度，蜜雪冰城已經(jīng)開店超560家了。

靠向加盟商賣食材賺錢

但原材料成本不斷攀升

去年，茶百道最暢銷的飲品楊枝甘露，一年賣出了約6680萬杯，為其帶來了12.84億元的收入；排在第二的招牌芋圓奶茶，一年則賣出了約6240萬杯，為其帶來了9.17億元收入。

消費者們的買單推高了茶百道的銷量，不過茶百道看似距離C端很近，做的卻是B端生意。與蜜雪冰城一樣，向加盟商銷售食材及設備才是茶百道賺錢的門道。

茶百道主要向加盟店銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備。2020年-2022年，茶百道來自銷售貨品及設備的收入分別占總收入的94.5%、94.6%、95.0%，今年第一季度，這部分收入占比則為95.1%。其中，貨品是其最重要的收入來源，以2022年的數(shù)據(jù)為例，其來自貨品的收入占比90.1%，設備收入占比則為4.9%。

除了銷售貨品及設備，茶百道的收入來源還包括特許權使用費及加盟費收入以及其他收入。不過這部分占比并不高。2020年-2022年，其來自特許權使用費及加盟費收入占總收入的比例為4.9%、4.4%、4.0%，今年第一季度，這一比例為3.9%。

過去三年，茶百道的銷售成本不斷上漲，毛利率也因此不斷下跌。2020年-2022年，其毛利率分別為36.7%、35.7%、34.4%，今年第一季度，其毛利率有所回暖，為35.2%。

茶百道的銷售成本主要花在原材料上，2020年-2022年，其包含制作茶飲原材料、配料及包裝材料的貨品成本為5.49億元、20.32億元、26.04億元，占收入的比例分別為50.8%、55.8%、61.5%。

采寫：南都·灣財社記者 詹丹晴

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