【資料圖】

本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)）LPR再現(xiàn)“非對(duì)稱”降息。8月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)：1年期LPR為3.45%，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.2%，維持不變。

這是繼今年6月LPR報(bào)價(jià)對(duì)稱下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)之后，央行在年內(nèi)第二次調(diào)整LPR報(bào)價(jià)。值得關(guān)注的是，自2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR利率單獨(dú)下調(diào)并非首次，不過(guò)前三次央行均未提前調(diào)整MLF利率。而在政策利率下調(diào)的背景下，5年期LPR利率按兵不動(dòng)屬于歷史首次。

上周二（8月15日），央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中分別將7天逆回購(gòu)利率、1年期MLF利率下調(diào)10、15個(gè)基點(diǎn)至1.8%、2.5%。由于1年期LPR報(bào)價(jià)掛鉤1年期MLF利率、且歷年上兩者在大多數(shù)時(shí)間是同幅度變動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月1年期、5年期以上LPR報(bào)價(jià)都將下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)也是繼去年8月之后、1年期LPR報(bào)價(jià)的降幅第二次低于1年期MLF利率。

“在地產(chǎn)與銀行的選擇中，本次LPR的‘降與不降’一方面是穩(wěn)定銀行息差，緩解提上日程的地方化債對(duì)銀行的影響；另一方面或是對(duì)存量房貸利率調(diào)降讓出空間，意味著新一輪存款降息與存量貸款利率下調(diào)即將落地。”21日，東吳證券研究所宏觀首席分析師陶川分析認(rèn)為，今年以來(lái)房貸“再融資”現(xiàn)象持續(xù)增加或許已經(jīng)反映了5年期LPR下調(diào)效力的“桎梏”，二季度以來(lái)的按揭早償與潛在的經(jīng)營(yíng)貸置換均是證據(jù)之一。在沒(méi)有正式再融資機(jī)制情況下，長(zhǎng)端LPR利率的進(jìn)一步下調(diào)帶來(lái)的可能是更多的低息貸款置換而非地產(chǎn)需求端的直接刺激。

此外，陶川表示，5年期LPR維持的“定力”，可能反映的是銀行利潤(rùn)空間收窄。此番利率調(diào)整后，MLF-LPR利差及LPR期限利差重新走闊。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，二季度銀行凈息差為1.74%，與上季度持平，繼續(xù)處于有歷史記錄以來(lái)的最低點(diǎn)。

而東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則表示：“本次1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)將引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本更大幅度下調(diào)。伴隨企業(yè)和居民信貸利率持續(xù)下行，接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將會(huì)上升，銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。8月信貸、社融數(shù)據(jù)有望大幅反彈，同比也會(huì)多增。這意味著在經(jīng)歷了7月的短暫波動(dòng)之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)寬信用進(jìn)程將再度提速，進(jìn)而提振消費(fèi)和投資動(dòng)能，為接下來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量?！?/p>

根據(jù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，存款利率將參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR報(bào)價(jià)為代表的貸款市場(chǎng)利率合理調(diào)整。這意味著在6月和8月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)、以及近期10年期國(guó)債收益率持續(xù)下行推動(dòng)下，新一輪存款利率下調(diào)過(guò)程或?qū)㈤_(kāi)啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率。

按照住房信貸政策規(guī)定，首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)（5年期以上LPR-20個(gè)基點(diǎn)）；二套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR加60個(gè)基點(diǎn)（5年期以上LPR+60個(gè)基點(diǎn)）。本次5年期以上LPR維持4.2%不變，意味著購(gòu)買普通住宅首套房貸利率下限繼續(xù)為4.0%，二套房貸利率下限繼續(xù)為4.8%。最新數(shù)據(jù)顯示，6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位。

關(guān)鍵詞：