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美銀警告:利率長時間處于高位會讓美股很受傷

2023-09-09 02:44:33 來源:智通財(cái)經(jīng)


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以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師表示,美聯(lián)儲在更長時間里保持高利率(Higher-for-Longer)的威脅越來越大,可能會削弱美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的前景,并在未來兩個月引發(fā)股市的拋售。

Michael Hartnett在去年正確預(yù)測了美股的暴跌,且在今年依舊看跌。策略師在9月7日的一份報(bào)告中表示,人們普遍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性在20%左右,但油價、美元和債券收益率仍處于高位再加上金融環(huán)境收緊“仍是9、10月的風(fēng)險(xiǎn)”。

Michael Hartnett及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,市場低估了財(cái)政政策恐慌、以及政客們?yōu)楸苊馍鐣驼蝿邮幰ǖ牧?,?jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率上升可能導(dǎo)致長期美債收益率上升而非下降。他補(bǔ)充稱,收益率可能會升至懲罰性的水平,進(jìn)而導(dǎo)致漫長的硬著陸。他表示:“我們會利用未來幾個月風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的任何反彈之機(jī)來進(jìn)行防御,并為硬著陸做好部署?!?/p>

債券收益率的上升令股票也失去了吸引力。數(shù)據(jù)顯示,標(biāo)普500指數(shù)的收益率約為4.6%,低于三個月期美債5.5%的收益率,兩者的差距為-0.9個百分點(diǎn),是2000年以來的最低水平。

Michael Hartnett表示,以2003年3月、2009年3月和2020年3月,標(biāo)普500指數(shù)收益率與債券收益率之間的差距為正值且較高時,對股市和信貸極為有利,相比之下,當(dāng)兩者之間的差距變?yōu)樨?fù)值(如2000年8月)或收窄至低點(diǎn)(如2007年7月)時,就會引發(fā)這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“糟糕時期”。他指出,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率不及無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),這對股市極為不利。

今年以來,美股成功實(shí)現(xiàn)反彈,原因是市場預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸,且美聯(lián)儲似乎即將結(jié)束加息行動。然而,這種預(yù)期似乎過于樂觀了。美聯(lián)儲官員堅(jiān)持其鷹派立場,與此同時,基準(zhǔn)10年期美債收益率已飆升至2007年以來最高水平。另外,不斷上漲的油價(自6月底以來上漲了約24%)可能會推動通脹重新加速。

投資者的謹(jǐn)慎情緒在資金流向中便有所體現(xiàn)。美銀援引數(shù)據(jù)提供商EPFR的數(shù)據(jù)表示,截至9月6日的一周,股票基金流入22億美元,但科技股流出17億美元,這可能表明圍繞人工智能的炒作正在消退。另外,貨幣市場基金吸引了684億美元資金流入,為近兩個月以來最高水平。

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