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上半年智能汽車業(yè)務(wù)延續(xù)高增長，維持“買入”評級公司發(fā)布2023 半年報，智能汽車業(yè)務(wù)延續(xù)高增長。2023 年公司啟動戰(zhàn)略升級，推出Rubik 大模型系列，與邊緣AI 能力結(jié)合賦能智能汽車、機器人等產(chǎn)品線，有望助力公司長遠發(fā)展?？紤]到公司加大研發(fā)拖累利潤增長，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025 年歸母凈利潤為8.47、10.42、14.29（原為10.15、13.35、17.55）億元，EPS 為1.85、2.28、3.12（原為2.22、2.92、3.84）元，當前股價對應(yīng)PE為44.6、36.2、26.4 倍，大模型賦能下有望助力長遠發(fā)展，維持“買入”評級。

事件：公司發(fā)布2023 年半年報

2023 上半年，公司實現(xiàn)收入24.85 億元，同比增長0.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.88億元，同比下滑1.21%。單二季度，實現(xiàn)收入13.19 億元，同比下滑0.43%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.20 億元，同比下滑7.30%。

智能汽車延續(xù)高增長，加大研發(fā)布局未來

（1）分業(yè)務(wù)來看，上半年智能軟件、智能汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)收入分別為9.21、10.56、5.05 億元，同比分別+1.25%、+42.16%、-38.53%，智能汽車業(yè)務(wù)仍保持快速增長，公司與主機廠合作不斷擴大，自動駕駛方案快速推進，未來可期。（2）上半年公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為3.35%、9.59%、17.83%，同比分別+0.09、-0.40、+1.87 個百分點，公司研發(fā)費用較2022 年同期增加4773 萬元，主要系公司加大大模型、自動駕駛、機器人等方面研發(fā)投入，助力公司戰(zhàn)略升級。

邊緣AI 產(chǎn)業(yè)前景廣闊，大模型賦能助力長遠發(fā)展（1）與云端部署的AI 服務(wù)相比，邊緣側(cè)的AI 能夠以低成本實現(xiàn)個性化應(yīng)用，對于自動駕駛、智能制造、物聯(lián)網(wǎng)等時效性要求較高的場景，邊緣側(cè)AI 能夠為企業(yè)提供高效、實時的解決方案，應(yīng)用前景廣闊。（2）2023 年，公司全面啟動Smart to Intelligent 戰(zhàn)略升級，發(fā)布了魔方Rubik 大模型系列和應(yīng)用產(chǎn)品路線圖，包括邊緣端、語言大模型、多模態(tài)、機器人等大模型系列。大模型將與公司邊緣AI 能力結(jié)合，賦能智能汽車、機器人等產(chǎn)品線，助力公司長遠發(fā)展。

風險提示：智能汽車發(fā)展不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)出貨量不及預(yù)期。

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