行動迅速!券商即將著手降低傭金 經(jīng)營杠桿上限將提升!這類券商最受益
本周五,證監(jiān)會表示,將推出一系列舉措來活躍資本市場。其中,優(yōu)化券商風控指標、降低兩融保證金以及費率、推出深證100股指期貨期權(quán)等。這些措施都將對券商業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。
(資料圖)
多家券商分析師表示,這些舉措有利于提升券商的杠桿上限,提升資金使用效率,利于券商的進一步發(fā)展壯大。此外,這些舉措也意味著衍生品市場政策環(huán)境迎來重大拐點。各類機構(gòu)投資者可以更多參與衍生品交易,衍生品市場的深度將明顯提升。
此外,券商中國記者獲悉,已有華南券商接到監(jiān)管部門通知,要求抓緊制定傭金費率調(diào)降方案及系統(tǒng)調(diào)試工作,下周四(即8月24日)前提交報告,其中至少包括費率調(diào)降安排系統(tǒng)調(diào)試準備情況等,確保8月28日正式實施,原則上交易所降費部分均應(yīng)讓利給投資者。
一位華東地區(qū)大型券商人士告訴記者,該公司亦收到監(jiān)管部門的類似通知,該公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)部門已邀請IT業(yè)務(wù)部門,準備于下周一一同開會確定相關(guān)方案。
有助提升券商杠桿上限
8月18日,證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了《證監(jiān)會有關(guān)負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問》。其中,已經(jīng)或即將推出的舉措較多,涉及券商經(jīng)營自身的主要包括以下幾個方面。
優(yōu)化證券公司風控指標計算標準,適當放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束。實施融資融券逆周期調(diào)節(jié),研究適度降低場內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比例。研究推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列品種。允許更多境內(nèi)外投資機構(gòu)在審慎前提下使用衍生品管理風險等。
中金公司分析,資本市場活躍度是證券公司最大的基本面,從政策催化的估值提振到后續(xù)盈利預(yù)期改善、以及中長期ROE中樞的提升有望持續(xù)演繹。靜態(tài)來看,中介機構(gòu)減費讓利的新要求或?qū)τ援a(chǎn)生一定的影響,但市場活躍度的有效提升對于業(yè)績的正向提振或更為明顯;同時監(jiān)管提到“適當放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束,提升資本使用效率”,更有助于風險管理及綜合服務(wù)能力領(lǐng)先的頭部券商實現(xiàn)可達杠桿上限及長期ROE改善,從而提升中長期估值中樞。
國泰君安非銀分析師表示,預(yù)計投資端等資本市場改革政策將持續(xù)推出,中長期資金引入并提高權(quán)益投資比例、優(yōu)質(zhì)券商資本約束放松等將利好頭部券商機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。
“按2022年股票成交額測算,證券交易經(jīng)手費下調(diào)每年將向市場讓利約66億元。預(yù)計資本市場投資端改革將進一步加速,更多吸引各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的政策將逐步推出,推動資管機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展并利好券商機構(gòu)業(yè)務(wù)增長。頭部券商將受益于‘適當放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束’等監(jiān)管政策,并憑借其更強的專業(yè)化能力把握投資端改革政策紅利實現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展。”國泰君安非銀分析師稱。
開源證券分析師高超表示,券商業(yè)務(wù)迎來全面利好,杠桿上限有望提升,兩融和衍生品擴表可期。流動性等風控指標掣肘券商擴表能力,指標優(yōu)化有望提升券商杠桿上限,利好資金業(yè)務(wù)擴張和ROE提升,優(yōu)質(zhì)頭部券商有望率先受益。
交易所經(jīng)手費下降30%利于降低交易成本,利好券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)。因經(jīng)手費為券商代收代繳,往往打包定價在傭金率中,故監(jiān)管強調(diào)同步降低傭金率,將降費效果傳遞到投資者,預(yù)計扣除經(jīng)手費后的券商凈傭金率不受影響。受益于融資業(yè)務(wù)杠桿提升、兩融標的池擴容,券商兩融業(yè)務(wù)體量有望明顯提升。
衍生品市場政策迎重大拐點
改革舉措中,也涉及場外衍生品發(fā)展。
華泰證券沈娟團隊認為,政策研究推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列金融期貨期權(quán)品種。同日,中金所就深證100股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會征求意見。當前部分頭部券商風險控制指標接近預(yù)警水平,衍生品等重資本業(yè)務(wù)規(guī)模擴張受限。杠桿率政策優(yōu)化+衍生品品種擴容有望驅(qū)動衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模再上臺階,綜合業(yè)務(wù)能力和風控水平領(lǐng)先的頭部券商將優(yōu)先受益。
申萬宏源非銀分析師也表達了類似的觀點,稱衍生品市場政策環(huán)境迎來重大拐點。此次政策涉及“放寬公募基金投資股票股指期權(quán)、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制”“豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具,優(yōu)化各類機構(gòu)投資者對衍生品使用限制”“推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列金融期貨期權(quán)品種”等表述,各類機構(gòu)投資者可以更多參與衍生品交易,衍生品市場的深度將明顯提升。
“場內(nèi)衍生品的流動性改善,將降低場外衍生品的構(gòu)建成本,提高風險對沖效率。布局更多場內(nèi)衍生品工具,將為風險對沖提供更多選擇。未來,創(chuàng)設(shè)場外衍生品的券商將更容易對沖風險敞口;場內(nèi)場外衍生品的發(fā)展也是相輔相成的?!鄙耆f宏源分析師表示。
申萬宏源分析師還認為,此次政策特別提到“優(yōu)化證券公司風控指標計算標準,適當放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束”。2014年放松券商資本約束,針對兩融業(yè)務(wù)擴張;而這一次重點發(fā)展的重資本業(yè)務(wù)可能還有衍生品,而衍生品業(yè)務(wù)存在一定的規(guī)模經(jīng)濟,更利好大券商。
(文章來源:券商中國)
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