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股指：板塊輪動現(xiàn)象仍然存在

昨日，Wind全A繼續(xù)回調(diào)0.44%，成交額回落至8400億元，市場在連續(xù)上漲后情緒明顯有所收斂，連續(xù)兩日回調(diào)，伴隨成交縮量，這主要是因?yàn)榍捌谛纬傻闹袠猩涎貙χ笖?shù)突破仍存在一定的壓力。中證1000下跌0.18%，中證500下跌0.35%，下跌0.73%，上證50下跌0.89%。大小盤指數(shù)輪動、補(bǔ)漲補(bǔ)跌的現(xiàn)象仍然存在。板塊來看，醫(yī)藥生物對小盤指數(shù)拖累明顯，銀行對大盤指數(shù)拖累明顯。7月24日，政治局會議召開，會議對于下半年經(jīng)濟(jì)工作作出全面部署，其中包括（1）加大宏觀調(diào)控力度，擴(kuò)大內(nèi)需；（2）適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策、制定一攬子化債方案；（3）活躍資本市場、提振投資者信心等方便的表述，積極回應(yīng)了市場近期關(guān)注的熱點(diǎn)問題，對于市場預(yù)期提振明顯。 但是，市場對于政策落地及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的節(jié)奏并未完全同意意見，因此會出現(xiàn)階段性沖高回落。基差方面，小盤指數(shù)基差較上周明顯走弱，IM主力合約日均基差0.33，IC主力合約日均基差2.54，IF主力合約日均基差11.11，IH主力合約日均基差8.95 ?？傮w來看，短期內(nèi)市場預(yù)期改善明顯，目前出現(xiàn)一段紅利窗口期，但是指數(shù)的中長期走勢仍需靜待基本面的改善，預(yù)期的落地需要一段時間。板塊輪動現(xiàn)象仍然存在，建議關(guān)注基于短期動量的大小盤指數(shù)間跨品種套利機(jī)會。

國債：債市利空因素或?qū)⒉粩喾e累

8月2日，收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.14%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約收平。央行昨日進(jìn)行90億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。因有1040億元7天期逆回購到期，凈回籠950億元。DR001報1.2632%，跌28.87個基點(diǎn)，DR007報1.7324%，跌5.3個基點(diǎn)。中國7月官方制造業(yè)PMI 49.3，高于預(yù)期和前值，同時非制造業(yè)PMI位于榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象?？傮w來看隨著政策的不斷落實(shí)推進(jìn)，預(yù)期基本面將持續(xù)修復(fù)，債市利空因素或?qū)⒉粩喾e累，利率磨底后向上調(diào)整可能性加大。

貴金屬：金銀或高位震蕩整理

隔夜倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走弱，價格下跌0.8%至1936.48美元/盎司附近；現(xiàn)貨白銀下跌2.75%至23.725美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黃金ETF維持在909.18噸，Ishares黃金ETF持倉下降0.68噸至443.13噸。昨晚公布的美國7月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)數(shù)據(jù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加了32.4萬人，大超預(yù)期值19萬人，但低于6月49.7萬人的增幅。就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁再次激發(fā)市場對通脹韌性的預(yù)期，相應(yīng)的也映射到對美聯(lián)儲政策的預(yù)期。另外，當(dāng)市場聚焦美財政部三季度超規(guī)模發(fā)債問題，惠譽(yù)下調(diào)美債評級也隨之發(fā)酵，令風(fēng)險偏好快速收緊，美股表現(xiàn)快速回落，美元指數(shù)快速走高，并抑制金價走勢。目前來看，金銀走勢邏輯聚焦短期熱點(diǎn)，偏離主線，維系金銀高位震蕩整理的判斷，關(guān)注本周五即將公布的美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、美債問題以及由此衍生出的市場情緒變化。

（來源：光大期貨）

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