出品 | 搜狐地產(chǎn)&焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

作者 | 王迪

編輯 | 吳亞

(資料圖)

一方面，房企暴雷陣陣，另一方面，房企融資渠道依舊逼仄，而綠債正成為房企融資新渠道。

8月14日，美的置業(yè)成功發(fā)行2023年度第二期中期票據(jù)，及第三期綠色中期票據(jù)。第二期中票發(fā)行規(guī)模為5億元，期限為1+1，票面利率4.70%；第三期綠色中票發(fā)行規(guī)模為4.2億元，期限2年，票面利率4.90%，兩期合計(jì)發(fā)行規(guī)模9.2億。

值得一提的是，美的置業(yè)此次發(fā)行的5億第二期中期票據(jù)為純信用方式；4.2億第三期中期票據(jù)，不僅有綠色標(biāo)簽且再次獲得銀行全額創(chuàng)設(shè)CRMW覆蓋。其中，綠債成為值得關(guān)注的一點(diǎn)。

據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此前，太古地產(chǎn)發(fā)行合計(jì)32億綠色債券，息票率分別為3.30%、3.55%。與此同時(shí)，在6月7日，中海宏洋也成功發(fā)行業(yè)內(nèi)首單碳中和綠色公司債，規(guī)模5億元。

在“碳達(dá)峰”目標(biāo)指引下，中國的綠色金融體系逐步完善，綠色債券與綠色信貸成為綠色金融的主要組成部分。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月25日，年內(nèi)全市場發(fā)行綠色債券5063.51億元，同比增長11.42%。其中，綠色金融債發(fā)行占比超過五成，民企發(fā)行比重進(jìn)一步提升。

開辟“綠色”融資渠道

對(duì)于美的置業(yè)此次綠色中期票據(jù)，易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)指出，發(fā)行綠色債券含義與碳達(dá)峰、碳節(jié)能總體思路掛鉤。其所用資金投向還是要與房產(chǎn)領(lǐng)域具備環(huán)保節(jié)能，吻合碳節(jié)能這些指標(biāo)，像裝配式建筑都是密切吻合的，包括其背后的社區(qū)及家居、精裝修都需要和這方面有關(guān)系。

就發(fā)行利率來看，美的置業(yè)的第三期綠色中票發(fā)行規(guī)模為4.2億元，期限2年，票面利率4.90%。太古地產(chǎn)息票率分別為3.30%、3.55%，綠色債券規(guī)模為32億，其規(guī)模要比美的和中海宏洋發(fā)行的要大一些。

與此同時(shí)，中海宏洋發(fā)行的債券為碳中和綠色公司債，是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的且無需底層資產(chǎn)的綠色債券，系創(chuàng)行業(yè)內(nèi)首筆碳中和綠色公司債。

一般而言，建筑能耗是能源消耗的重要組成部分，而綠色建筑快速發(fā)展衍生出對(duì)綠色金融相應(yīng)需求。綠色債券所籌資金凈額將用于公司全新或現(xiàn)有的綠色項(xiàng)目或?yàn)樵撔╉?xiàng)目提供再融資，涵蓋綠色建筑、能源效益、可再生能源、用水效益及污水處理，以及如何應(yīng)對(duì)氣候變化等。

縱觀綠債的發(fā)行路徑，最初內(nèi)地企業(yè)大多不具備綠債發(fā)行資格，主要發(fā)行者為香港的商業(yè)地產(chǎn)機(jī)構(gòu)等，如今逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇罅績?nèi)地及海外機(jī)構(gòu)。其中，中國內(nèi)地發(fā)行者規(guī)模不斷攀升。在2015-2022年間，中國內(nèi)地發(fā)行者逐漸成為香港綠色債券發(fā)行主力軍。

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2021年，共460家涉及房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、物流園區(qū)等業(yè)務(wù)的主體發(fā)行綠債（約212億美元），其中私企數(shù)量超過65%。私企數(shù)量的增多及其市場份額的擴(kuò)大更加反映出綠色債券的市場化逐步落地，其升值空間也愈發(fā)被投資者認(rèn)可。

萬科曾在2021年連續(xù)發(fā)了三期綠色中期票據(jù)，總規(guī)模為70億元，債券期限均為3年，利率在3%左右。同年，綠城成功發(fā)行首期4億美元的備用信用證增信綠色債券。綠色債券與綠色信貸逐漸成為綠色金融的主要組成部分。

專家：房企應(yīng)積極研究綠債搶占融資先機(jī)

對(duì)于房企融資這門課，早在今年年初，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，鼓勵(lì)房企用好融資并購工具，支持房企拓寬債券募集資金用途，以及發(fā)行以資產(chǎn)信用為支持的CMBS、不動(dòng)產(chǎn)持有型ABS、綠色債券等固收產(chǎn)品，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好服務(wù)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

嚴(yán)躍進(jìn)也對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，發(fā)行綠債站在房企發(fā)行融資值得肯定；站在行業(yè)層面，房企們還是要積極研究相關(guān)內(nèi)容，通過發(fā)債研究掌握優(yōu)勢，獲得更多融資，助力房企發(fā)展。

現(xiàn)實(shí)的情況是，根據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)研究院顯示，若從綠色債券的募集資金投向來看，按氣候債券組織的分類方案劃分，在中國內(nèi)地資金投放最多的是低碳交通領(lǐng)域，占2021年發(fā)行總額的33%，而建筑部門只有9%的占比，說明房企發(fā)行規(guī)模偏低。

“若對(duì)比中國香港市場，建筑領(lǐng)域是最大的資金投向，占37%。領(lǐng)展和太古地產(chǎn)緊隨港鐵，并列私營部門最大發(fā)行人，兩者均已發(fā)行基準(zhǔn)規(guī)模5億美元的交易。“這說明，在建筑領(lǐng)域綠債尚有較大發(fā)展空間。

對(duì)此，嚴(yán)躍進(jìn)的看法是，房企們新輪發(fā)債對(duì)綠色概念更應(yīng)該重視，包括研究發(fā)債部門，更要理解背后的機(jī)會(huì)。

就目前房企融資而言，雖然政策不斷，但是執(zhí)行層面仍舊面臨阻礙。

根據(jù)中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年7月，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為771.2億元，同比下降2.5%，環(huán)比增長7.7%。行業(yè)平均利率為3.46%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.46個(gè)百分點(diǎn)。1-7月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為4812.9億元，同比下降11.7%。

此外，在當(dāng)前市場環(huán)境下，信用發(fā)行及創(chuàng)設(shè)CRMW對(duì)民營房企資信要求極高，需要企業(yè)資質(zhì)和高信用價(jià)值做背書，以眾多主流機(jī)構(gòu)在資源賦能和信用價(jià)值上給予認(rèn)可。如果企業(yè)致力于綠色建筑的發(fā)展，則為其融資提供了新的路徑。

就目前綠色金融債整體來看，據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月24日，年內(nèi)綠色金融債發(fā)行規(guī)模為2760億元，同比增長104.06%，在綠色債券中占比54.51%，較去年同期提升24.84個(gè)百分點(diǎn)。

從企業(yè)性質(zhì)來看，今年以來，國有企業(yè)綠色債券融資占比依舊較高，為74.83%，但是較去年同期有所下降。民企綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)增長，年內(nèi)民企綠色債券融資257.91億元，同比增長146.54%，在綠色債券中占比5.09%。

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