智通財(cái)經(jīng)獲悉，在美國(guó)股市連續(xù)三周下跌后，兩位華爾街頂級(jí)策略師對(duì)美國(guó)股市的前景看法不一。圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否避免衰退的爭(zhēng)論愈演愈烈。高盛認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持軟著陸的軌道，投資者還有進(jìn)一步增加風(fēng)險(xiǎn)敞口的空間;并預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4700點(diǎn)，比目前水平高出約8%。另一方面，摩根士丹利表示，股市投資者現(xiàn)在對(duì)軟著陸過(guò)于樂(lè)觀;通脹降溫削弱了美國(guó)企業(yè)提高價(jià)格的能力，如果消費(fèi)者需求減弱，這種情況在今年內(nèi)會(huì)變得更糟。

高盛：三大因素利好，美股仍有上漲空間

繼今年前七個(gè)月上漲21%之后，8月份美股出現(xiàn)了下跌，但高盛仍認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性下降，市場(chǎng)有理由看漲。該行預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4700點(diǎn)，比目前水平高出約8%。

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高盛的股票情緒指標(biāo)上周有所下降。該指標(biāo)衡量9項(xiàng)頭寸指標(biāo)，包括對(duì)沖基金的敞口、外國(guó)投資者的需求和資金流動(dòng)。Kostin在一份報(bào)告中稱，他預(yù)計(jì)跌勢(shì)將"短暫"，如果"市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)改善"，對(duì)沖基金、共同基金和散戶交易商都將增加看漲押注。

該行策略師們?cè)谏现芪宓囊环輬?bào)告中對(duì)客戶說(shuō)，沒(méi)有理由為本月的疲弱表現(xiàn)感到擔(dān)憂。以David Kostin為首的高盛策略師寫道:“我們發(fā)現(xiàn)，美國(guó)投資者還有進(jìn)一步增加股票敞口的空間。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走在軟著陸的道路上，我們認(rèn)為，近期股票的下跌將是短暫的?！?/p>

首先，高盛指出，回購(gòu)窗口的重新開(kāi)啟將在未來(lái)幾周提振對(duì)股票的需求。盡管預(yù)計(jì)秋季將出現(xiàn)大量股票發(fā)行，可能抵消這一影響，但上行空間依然存在。該銀行的回購(gòu)部門報(bào)告稱，95%的標(biāo)普500指數(shù)成份股公司已經(jīng)退出了回購(gòu)限制期，8月份迄今為止的回購(gòu)執(zhí)行情況比2023年目前的平均水平高出約40%。

高盛策略師寫道：“除了回購(gòu)活動(dòng)增加外，我們的回購(gòu)籃子(GSTHREPO)歷來(lái)在第二季財(cái)報(bào)季后表現(xiàn)特別好。盡管整體回購(gòu)執(zhí)行量同比下降，但迄今為止，這一籃子股票的表現(xiàn)比同等權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)高出4個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

其次，該公司仍認(rèn)為散戶投資者有重返市場(chǎng)的潛力。策略師們表示，隨著美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)(AAII)備受關(guān)注的牛市-熊市套利(bull-bear spread)指標(biāo)逐漸走高，短線交易員可能會(huì)變得更加看漲。高盛表示:“美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)本周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，保證金余額每個(gè)月都有所增加，按美國(guó)股市市值計(jì)算，目前處于2022年2月以來(lái)的最高水平。實(shí)際上，更高水平的保證金債務(wù)意味著散戶交易員有能力購(gòu)買更多股票?！?/p>

最后，高盛指出，隨著市場(chǎng)狀況改善，對(duì)沖基金和共同基金可能會(huì)增加股票敞口。對(duì)沖基金的凈杠桿率低于五年平均水平，如果軟著陸的前景變得更加明朗，這可能意味著基金的投資組合中會(huì)增加更多股票。策略師們寫道:“同樣，共同基金的現(xiàn)金配置仍比2021年12月1.5%的歷史低點(diǎn)高出50個(gè)基點(diǎn)。如果共同基金將現(xiàn)金敞口降至2021年的低點(diǎn)，這將意味著490億美元的額外股票需求?！?/p>

大摩：市場(chǎng)對(duì)軟著陸過(guò)于樂(lè)觀，通脹降溫削弱企業(yè)定價(jià)能力

相比之下，作為美股的堅(jiān)定看跌者，摩根士丹利策略師Michael Wilson則表示，如果投資者開(kāi)始“質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)彈性的可持續(xù)性”，市場(chǎng)情緒可能會(huì)進(jìn)一步減弱。Wilson表示，股市投資者現(xiàn)在對(duì)軟著陸過(guò)于樂(lè)觀。他說(shuō)，通脹降溫削弱了美國(guó)企業(yè)提高價(jià)格的能力，如果消費(fèi)者需求減弱，這種情況在今年內(nèi)會(huì)變得更糟。

此外，Wilson在一份報(bào)告中寫道:“公平地說(shuō)，就軟著陸結(jié)果和與之相關(guān)的定價(jià)能力反彈而言，我們還不知道這個(gè)問(wèn)題的答案。我們認(rèn)為，如果基本面如我們預(yù)期的那樣惡化，而市場(chǎng)沒(méi)有惡化，那么市場(chǎng)的‘避險(xiǎn)’局面可能會(huì)持續(xù)到秋冬。”

Wilson還表示，美國(guó)財(cái)政支出高企不可持續(xù)的跡象鳴響美國(guó)股市的警鐘，今年以來(lái)，財(cái)政支出支撐了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他稱，惠譽(yù)上周下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，以及隨后債券市場(chǎng)的拋售暗示，投資者應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備好面對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)可能令人失望的局面。

上周，美國(guó)股市連續(xù)第三周下跌，這是自2月份以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)下跌，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象支持了美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高利率的押注。美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的下一個(gè)線索將于本周晚些時(shí)候出現(xiàn)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年度央行研討會(huì)上發(fā)表講話。

本文源自：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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