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信達(dá)證券股份有限公司武浩,孫然近期對科達(dá)利進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《產(chǎn)能持續(xù)擴張，盈利能力有望持續(xù)提升》，本報告對科達(dá)利給出買入評級，當(dāng)前股價為121.5元。

科達(dá)利(002850)　　公司發(fā)布2023半年報：2023H1實現(xiàn)收入49.17億元，同比增長45.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.09億元，同比增長47.81%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.96億元，同比增長52.82%；2023Q2實現(xiàn)收入25.91億元，同比增長42.2%，環(huán)比增長11%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.67億元，同比增長52.68%，環(huán)比增長10%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.64億元，同比增長60.95%，環(huán)比增長14%?！　∶侍嵘?，產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步提升。2023Q2毛利率為23.8%，環(huán)比2023Q1提升1.7pct，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)。產(chǎn)能方面，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能釋放，公司在國內(nèi)的華東、華南、華中、東北、西南、西北等鋰電池行業(yè)重點區(qū)域布局了13個動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地以及歐洲3個生產(chǎn)基地，惠州新建項目、江蘇生產(chǎn)基地二期項目、四川生產(chǎn)基地、匈牙利生產(chǎn)基地進(jìn)入量產(chǎn)階段，福建生產(chǎn)基地二期等進(jìn)入試生產(chǎn)。我們認(rèn)為隨著公司產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步擴張，未來盈利能力有望進(jìn)一步增強?！　〕掷m(xù)技術(shù)創(chuàng)新，深化運營管理。1）2023H1公司研發(fā)投入2.58億元，同比增長7.17%，重點針對提升動力電池精密結(jié)構(gòu)件的可靠性、容量空間、高強度、穩(wěn)定性、輕量化、安全性等方面進(jìn)行持續(xù)研究創(chuàng)新，以及在動力電池精密結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)工藝等方面持續(xù)優(yōu)化，并取得了階段性研發(fā)成果；2）公司加大對自動化生產(chǎn)線進(jìn)行持續(xù)改造升級，分別從接口端、數(shù)據(jù)端以及管理制度方面統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理，有望提升產(chǎn)品運輸服務(wù)效率，提高倉儲管理效率?！　∮A(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年收入為135/183/239億元，同比增長57%、35%、31%；歸母凈利潤分別是13.7、18.5、24.1億元，同比增長53%、35%、30%，截至2023年8月17日市值對應(yīng)23-24年P(guān)E為24/18倍，維持“買入”評級?！　★L(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟周期性波動、原材料價格上漲風(fēng)險、新能源汽車銷售不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華泰證券申建國研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)88.72%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利13.59億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為24.08。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為159.5。

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〖 證星研報解讀 〗

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